十八处房产全数押出 明珠电气流动资金缺口有苦难言(3)

分析来看，该公司的偿债能力并未增强，订单量的增加并未以实物资产的形式流入该公司，只是以不断上涨的应收账款来显示。

此外，报告期内各年末，该公司存货的账面价值分别为21765.40万元、27351.62万元和22839.94万元，占当期末流动资产比例的33.16%、24.70%和22.13%，也占去了该公司大量的流动资金，加重了该公司的流动性危机。

记者了解到，明珠电气所处电器设备行业产品合同金额大、付款周期长，对营运资金的需求量很大，在报告期内，由于该公司的规模不断扩张，在发展过程中已经遇上了瓶颈，影响到了该公司的正常发展。

2016年末，该公司箱式变电站产销率为103.94%，干式变压器为105.59%，均超过了100%，而油浸式变压器竟高达140.84%。该公司的变压器产品面临着产能瓶颈，一定程度上限制了该公司的订单承接能力。因此该公司迫切需要扩大以箱式变电站为主的产品生产能力，才能进一步提高市场份额和获取成本规模效应。此前现金的不断流出，也使得明珠电气只能空有账面资产，而缺乏能进一步投资的现金。

明珠电气对资金的需求堪称巨大，招股书披露，该公司总共拥有18处房产，现已全部抵押给商业银行用于获取借款。鉴于该公司大量的流动资产被应收账款所占用，该公司可能面临无法及时偿还借款而被银行扣押处置房产的风险。