寻踪：被质疑的茅台利润去哪儿了(3)

按照上述数据计算，贵州茅台2016年的利润并无问题。4月19日晚间，贵州茅台也发布澄清公告，此前的2015年12月，贵州国税局下发白酒产品消费税最低计税价格通知，导致公司消费税税基提高，消费税增幅较大。

而这正是市场关注的焦点之一。此前，质疑者撰文认为，贵州茅台的税金及附加，主要是消费税。而消费税主要针对生产型企业，针对的是茅台生产公司。而白酒企业的销售模式，是将产品卖给销售子公司，在此过程中，就会产生消费税。贵州茅台正是在此过程中，实现“隐藏”利润。

4月20日，第一财经向贵州茅台证券事务部核实，但对方表示，相关情况已经通过公告解释得很清楚了，目前没有需要补充说明的事项。

预收账款之谜

除了经营现金流、税金、营业成本等事项，贵州茅台的巨额预收账款，也引起了市场关注。

年报显示，贵州茅台当年销售收入为367亿元，经营现金流同比则大幅增长200亿元。公司称，经营现金流增加，主要是销售商品、提供劳务收到的现金增加，但净利润仅增长约14亿元的疑问，仍然未能解开。

与此同时，截至2016年底，贵州茅台合并报表的预收账款有175亿元，同比增长了93亿元，增幅达到112.32%。公司解释称，预收账款增加主要是经销商预付的货款增加。但这些现金流，并未转化为利润。

在4月19日的公告中，贵州茅台公告称，茅台酒2016年供不应求，经销商从打款到提货需要两个月甚至更长时间。三季度符合质量标准的基酒不足，经销商按计划打款，造成预收账款大幅增加。四季度符合标准的基酒供应充足，供销基本平衡，预收账款基本与三季度持平。

问题也正在于此。2016年三季报显示，公司当期预收账款达到173.93亿元，同比增加110.53%，原因也是经销商预付的货款增加。按照上述说法，三季度的预收款是否可以转化为收入、利润，而不是负债项目?4月20日，对于这一问题，贵州茅台相关人员未予回答。