独角兽A股上市新政来了：对科技股影响几何，谁将率先受益(3)

中长期来看，该机构认为，CDR对A股科技股的影响在于优化整体格局，助力优质公司加速发展。第一，A股科技股格局会得到优化。预计启动CDR后，优质科技股数量明显上升，市值占比加大，科技股板块的长期投资价值更突出。

“第二，A股科技股估值体系重构。由于优质科技的虹吸效应，A股大量基本面不好的中小公司估值压力会加大，而优质科技股估值则向国际趋近。即好公司和坏公司之间的估值差异会显现，坏公司的估值有很大的下降空间，如香港市场就有极其明显的龙头溢价特征。第三，A股现有优质龙头的市值空间还较大。CDR启动后，预计优质公司估值改善，融资条件向好，加快其未来发展，市值体量向目前海外中资股和独角兽靠拢。”

同样，平安证券也指出，“A 股科技股或面临估值调整。”即使 CDR 在 初期不能实现跨境双向自由转换，也能在一定程度上挤压 A 股科技股的过 高估值，A 股科技股或长期面临估值调整。

受益概念股解析

最后，市场最为关心的莫过于潜在通过CDR登陆A股的公司。

《若干意见》中对试点企业的盈利情况作出要求，“已在境外上市的大型红筹企业，市值不低于2000亿元人民币；尚未在境外上市的创新企业（包括红筹企业和境内注册企业），最近一年营业收入不低于30亿元人民币且估值不低于200亿元人民币，或者营业收入快速增长，拥有自主研发、国际领先技术，同行业竞争中处于相对优势地位。试点企业具体标准由证监会制定。”

天风证券认为，未来可能通过CDR登录A股的公司主要有两类，一是在美国和中国香港上市的中资科技类公司或新经济类公司。目前市场预期的首批试点8家即为此类，分别为阿里巴巴、腾讯、百度、京东、携程、微博、网易及舜宇光学，8家公司市值总计约为8.5万亿元人民币。其他此类公司，市值约为1.6万亿。另一类则是未上市的、可能注册在海外的独角兽企业，从20亿美元估值以上来统计，其估值总计为4800亿美元（约合人民币3万亿元）。 

根据“中国制造 2025”的十大领域，以及监管层对工业云联网的反复强调，平安证券则推测，工业云联网领域必将是独角兽企业的受益重地。工业云联网领域包含的行业对应到“中国制造 2025”中，则涉 及软件、硬件两大细分领域。