安邦咨询首席研究员谈吉利入股戴姆勒：钱不是问题，政策才是(2)

真正的问题在于资金，尤其是在中国国内处理安邦保险的背景下，李书福的这一投资的风口，明显令人担心，他是在搞逆风行船。

其实，类似的担心就连吉利集团自己都难免忧色。有知情人士透露，吉利方面已经再三解释，这次的投资完全通过吉利海外公司、海外资本市场运作而来，并未使用中国境内资金，花费资金数量远低于90亿美元的股票价值。当然，也有中国媒体如腾讯财经《棱镜》就刊文称，吉利集团入股戴姆勒集团的资金，主要来源于中国某地方国资。报道称，2月26日就有入股资金主要来源于中国某地方国资的消息传出，不过也有少部分境外资金。现在的形势似乎成了这个样子——如果李书福动用的是境内资金，那么就该死，因为这个原因，已经死了一批企业了，如果李书福动用的是境外资金，则还好一些，毕竟不关中国的事情。

我要警告的是，这样的舆论是危险的，构建于此的政策趋势，也是危险的！

吉利集团已经急慌慌的发出消息，证明自己的资金来源主要是外部资金。目前，戴姆勒最大股东为科威特投资局，持有6.8%的股权，第二大股东为贝莱德，持有6%的股权。对于90亿美元并购资金的由来，李书福自己亲自回应称，完全通过吉利海外公司海外资本市场运作而来，并未使用中国境内资金。吉利找了两个伙伴兴业银行和摩根斯坦利，各自为吉利融资筹款。

按照行业的分析，李书福抵押了部分吉利及戴姆勒股权，来获得银行贷款资助，吉利集团、兴业银行香港分行以及摩根斯坦利各承担2.23％的股权收购，这个拆分比例的猜测也符合戴姆勒关于3%举牌线的规定，在交易结构中，二级市场直接收购占到4.9%，剩余4.79%部分采取向对冲基金借股的方式进行。而在今年2月，两部分股权合并，一次性交割给吉利方面。这类交易的背后规则是，吉利方面出资不应少于全部的50%，李书福出资应该在280亿元人民币。

实际上，钱不是问题，政策才是问题！

现在的世界，形势正在出现急剧的重大变化。过去的中国，以贸易、主要是进出口来参与国际市场，因此国际贸易的逆差问题始终困扰着中国与世界各国的经贸关系，买卖做大了，有赢利就有逆差，尤其是中美、中欧关系，逆差总是成为人家谈判的筹码，令中国政策部门大伤脑筋。为了平衡这种关系，中国甚至曾经在很长的时间里面，回购各国政府的公债，导致中国持有的美债规模迅速成为世界第一。