全链条“设防” 资本市场“大投保”格局初现(4)

　　目前，投资者服务中心开展了匹凸匹、康达新材、上海绿新、安硕信息、海利生物、鞍重股份及“ST大控”等7起维权案件的诉讼工作。5月19日，全国首例证券支持诉讼胜诉，上海市第一中级人民法院对鲜言、“匹凸匹”等证券虚假陈述责任纠纷一案，判决鲜言等责任人赔偿14名投资者损失合计233.89万元，获得了投资者的充分肯定。近日，“康达新材”案11名投资者已胜诉，20余万赔偿金额已全部执行完毕。

　　北京大学法学院教授郭雳表示，投服中心通过公司形式，以中小投资者需求为导向，丰富中小投资者行权维权手段，建立多元化纠纷解决机制，完善中小投资者赔偿救济渠道，切实维护中小投资者的合法权益，提升资本市场法治与司法救济等软实力水平。

　　“下一步可以考虑推动落实投资者民事赔偿责任。证监会公布的案例主要是行政处罚，更多是代表国家公权力对这些违法违规行为的禁止和惩戒。”郭雳建议，接下来，在《证券法》修订时，可考虑将证监会的行政处罚同民事诉讼、民事维权更好地衔接起来，通过探索更好的救济机制，消除造成中小投资者维权难的制度障碍。

　　此外，黄炜透露，证监会将深入研究境外市场在个案处理上的其他经验做法，包括责令回购股权、通过公平基金赔偿投资者等，探索我国市场建立相关制度的可行性。

　　抓牢实质保护 升级投资者“安全网”

　　中国股市1.2亿散户投资者的最大实际，影响甚至决定了中国股市特有的风格，也成为中国资本市场监管者必须面对和解决的现实问题。中国证券报认为，依法、全面、从严监管的根本目的是保护投资者合法权益。资本市场监管应进一步夯实全链条落实投保要求的“大投保”理念，不断强化投保“硬约束”，升级投资者“安全网”。

　　“投资者保护重如泰山”，这是由中国股市特殊的投资者结构决定的。与很多境外成熟市场以机构投资者为主的投资者结构不同，中国股市有数量超过1亿的散户投资者，自然人占比超过99%，其中持股市值在50万元以下的中小投资者，占比超过95%。中小投资者在投资心理、交易习惯、判断能力、知识储备等方面与机构投资者存在明显差异。在决策层对中国股票市场的顶层设计中，“投资者权益得到充分保护”是其中的一项明确要求。