低波动再现 A股投资布局精细化(3)

精细化投资时代来临

当前，市场不上不下的情况下，投资者宜淡化指数及仓位选择，更应该关注结构和风格的边际变化。其中，低估值品种、供给收缩品种仍然值得关注。

荀玉根认为，展望后市，消费和金融将重新接力，国改将成为新亮点。在业绩为王的震荡市下，消费金融在经历短暂的休整后有望继续接力后市。国改方面，8月16日联通公布的混改方案超市场预期。国改2.0阶段从资产整合、各类激励进入股权结构调整阶段，以联通为代表，国改尤其混改有望再突破。此后两个交易日国企混改指数上涨4.5%，国资改革指数上涨4.1%。回顾今年国改主题明显滞涨，1至8月中国企混改涨0.8%，国资改革指数跌5.7%，大幅跑输市场。国企改革板块目前总市值达6.7万亿元，占A股的11.3%，国改主题回暖将利于带动后市行情向好，国改有望接力后市行情。

陈杰维持配置低估值品种（金融、建筑）的观点，同时对供给收缩的周期品（钢铁、电解铝、化工、造纸等）仍不悲观；消费股方面，在利率缓和背景下需注重盈利及估值匹配，建议收缩战线，结构来看地产后周期品种可能存在一定压力；而对于市场近期较关注的小盘风格，其“业绩底”尚未出现，更多体现为超跌反弹的特征，尽管存在自下而上的个股机会，但在存量博弈背景下尚不具备反转的“大逻辑”。

方正证券宏观策略分析师任泽平认为，2017年A股的核心逻辑是新周期和估值重构。三季度需求韧性强、市场自发出清叠加供给侧改革加码扩围和环保督查，供求缺口扩大，我们维持经济多头判断。A股市场推荐两个方向：供给出清新周期，无论是消费、周期、金融还是真成长，寻找估值和业绩能够匹配；三季度主题投资正当时，推荐混改、京津冀、雄安、一带一路、粤港澳大湾区、军民融合、人工智能、区块链、新能源汽车等。（张怡）

　　8月17日融资净买入额排行

证券代码 证券简称 融资融券余额(万元) 融资净买入额(万元) 两融余额占流通市值(%) 融资买入额占成交额(%)

600150.SH 中国船舶 209,219.30 14,232.55 5.73 12.94

002128.SZ 露天煤业 50,888.90 14,230.71 2.51 8.99

300088.SZ 长信科技 190,071.17 13,095.59 9.05 13.44

600111.SH 北方稀土 296,864.04 12,550.92 4.45 10.85