新周期的虚与实：是可笑的提法，还是难得一遇的投资机遇期？

8月14日，国家统计局发言人毛盛勇在介绍7月经济数据时就“新周期”发表看法。他认为，这实际上是一个学术上的争论，核心问题是怎么看当前中国经济和下一步的走势。确实，激烈的新周期论战背后反映了市场对中国经济存在严重的多空分歧。

新周期论战的上一个小高潮发生在6月经济数据公布之时。6月数据的全面回暖，让新周期赞同者志得意满；而刚刚公布的7月经济数据较6月出现了明显回落，新周期反对者则显得扬眉吐气。

这一轮关于“新周期”论战的起点可追溯到今年2月，方正证券首席经济学家任泽平发表了题为《新常态 新周期 新牛市——2017年宏观经济展望》的演讲。任泽平认为，中国经济步入增速换挡期“经济L型”的一横，正站在“新周期”的起点上。

与一般讨论的经济周期包括短期的库存周期（基钦周期，3年左右）、中长期的设备投资周期（朱格拉周期，10年左右）、长期的建筑周期（库兹涅茨周期，30年左右）、超长期的创新周期（康德拉耶夫周期，60年左右）不一样，任泽平说的新周期为“产能周期”。他认为，改革开放以来中国一共经历了四轮产能周期，平均每轮周期持续10年左右，目前正处于去产能周期的尾部，也即新周期的起点上，而在股票市场上则对应新牛市。

天风证券首席经济学家刘煜辉认为，新周期其实就是老故事，是一个周期的幻象，只是被人为地插上了“新周期”和“产能出清”的标签。中泰证券首席经济学家李迅雷则向澎湃新闻表示，“产能周期”是可笑的提法，只有库存周期，就是补库存、去库存，不能编一个词来偷换概念，而历史上有无数个库存周期。李迅雷认为，这一轮还是处于经济结构的调整过程，不是新的周期，如果说处于经济学上的哪个周期，中国经济现在正处于库兹涅茨周期的下行阶段。

同样的数据，不同的解读

中国7月规模以上工业增加值同比增长6.4%，增速创今年1-2月份来新低；社会消费品零售总额同比增长10.4%，增速创今年1-2月份来新低。1-7月全国房地产开发投资同比名义增长7.9%，增速比1-6月份回落0.6个百分点；城镇固定资产投资同比增长8.3%，预期8.6%，前值 8.6%；民间固定资产投资同比名义增长6.9%，增速比1-6月份回落0.3个百分点。