毕吉耀：全球经济迎来一个久违的周期性复苏期(4)

从新兴经济体来看，总体来说新兴经济体的经济在逐步企稳，但是分化比较严重，没法看所有的经济体。主要几个经济体变化非常大，像俄罗斯、巴西，经济去年、前年都是属于衰退情况，今年基本上开始走出衰退，出现了一些增长。这里面很大一个因素，除了国内政治因素以外，最主要的还是大宗商品价格，特别是石油是有很大关系的。前两年油价大幅下跌，其他商品价格也下跌，铁矿石价格下跌，像俄罗斯、巴西的影响非常大，巴西国内还有一些政治问题，出现了货币大幅贬值、通胀上升、经济持续几个季度衰退。现在今年总的来说，去年下半年开始慢慢企稳，今年有望走出衰退，出现了一个微弱的正增长。新兴经济体中其他的印度相对比较好，经济增长速度比我们快一点，去年调下来跟我们一般高，总体来讲印度是处在比较快增长的时期，7%以上的增长是没有太大问题的。

在全球实体经济复苏的大背景下，全球的股市，除了中国股市基本上都是上行的态势，美国三大股指最近有所回调，但是今年以来，特别是特朗普当选以后连创新高。不光是道指的涨幅很大，特别是纳指，大家知道从2000年的IT泡沫覆灭以后，是5000多点，在特朗普当选之前从来没回到5千到以上，现在将近6千点的水平。也可能会担心下一步会有泡沫问题，但是不管怎么样股市在上行，对投资者来说这是非常高兴的事情。基本大的概貌是这个情况。

这张图一个是GDP的增长，还有石油需求，另外是工业增长的情况，有的数据不全，没补上去，从金融危机前后的变化看，也非常清晰，金融危机的影响，工业生产影响最大，一个微型的反弹，很大程度上是跟2010年之前，全球G20共同应对，大规模刺激有关，很快随着刺激政策的推出，基本上是持续的低迷状况。今年我们说情况比较好，在图上表现不出来，因为总体表现跟金融危机之前的表现比差得还远。

工业生产和贸易，三个月移动的平均数字来看，最近好的迹象非常明显，无论是制造业PMI，工业生产还是全球的贸易量的变化，去年下半年以来，到今年年初基本上是上行的。有时候如果抛开帝国主义的俗套，技术性的分析来看，应该说周期性的复苏还是有的，金融危机以后尽管结构性问题很多，西方国家有很多问题，但是短期来看各种因素的影响还是有的。