解盘年中经济·论势丨黄剑辉：实体经济稳健增长 金融改革亟待加快(2)

第二，6.9%的GDP增速是在货币增速创下历史新低的背景下完成的。之前公布的6月末M2增速下降到9.4%，创下历史新低，对比去年上半年GDP同比增长6.7%时，对应的M2增速高达11.8%，表明我国产出增长对货币扩张的依赖性在下降。2016年末，中国M2余额占GDP的比重达到208%，创下历史新高，经济增长对货币扩张过度依赖一度引发担忧。不过，将季度数据经过年化处理后，目前M2余额占GDP的比重已下降至204%左右，为近年来首次出现下降。　　

第三，6.9%的GDP增速是在房地产调控政策不断升级的背景下完成的。去年以来，随着一二线城市房价不断上涨，中央与各地政府加大了房地产调控力度，“北上深”等一线城市纷纷出台“史上最严”调控政策，达到空前的“限购、限售、限价、限地、限商”的“五限”力度。市场普遍预期2017年房地产将对经济产生显著拖累效应，从二季度来看，房地产业增加值同比增长6.2%，创一年半以来新低，与市场预期相符。但整体GDP受影响不大，原因在于服务业中交通运输、软件信息及其他服务业增长较快，弥补了房地产的减速影响。　

工业增速大幅反弹，补库周期拉长

　　工业生产反弹，结构继续优化。6月份工业增加值由6.5%反弹至7.6%，回到今年3月的水平，大幅高于市场预期；经季调后的环比增速为0.81%，高于5月的0.55%，与3月的0.83%大致持平。三大门类表现为一降两升：采矿业同比下降0.1%，不如上月的0.5%；制造业同比增长8.0%，高于上月的6.9%，与3月的年内高点持平；电力、热力、燃气及水生产和供应业同比增长7.3%，高于上月的6.4%。分行业看，6月份，41个大类行业中有38个行业增加值保持同比增长，比上月增加3个。其中，通用设备制造业、专用设备制造业以及计算机、通信和其他电子设备制造业分别增长12.3%、12.0%和14.6%，分别较上月加快0.8个、0.9个和3.5个百分点，显示出工业结构继续优化。