货币开始收缩，资产泡沫挤压进行时(2)

第三次，2007年1月。温总理成立政府投资公司；大力发展公司债券；国开行全面推行商业化。此后就是人所共知的2008年4万亿刺激计划。从此房价暴走，地方政府融资泛滥，金融杠杆越加越大……挤压泡沫的最佳时机从指缝流走。

第四次，2012年1月。温总理提出金融服务于实体经济；防范化解风险；加强和改进金融监管，防范系统性金融风险；防范化解地方政府性债务风险，避免财政金融风险相互传递。‘防范、风险’口头上喊得震天响，但随即却是2012年4万亿大刺激2.0版，金融杠杆进一步放大。泡沫肿瘤开始癌变。

§ⅱ 拯危扶溺刻不容缓

无论怎么加杠杆，前四次都是在经济高速增长背景下，而20年后的第五次，背景板色已经由盛夏转换成了深秋。现状是金融、房地产、铁公基疯狂吸血，实体制造业和服务业失血苍白、踉跄欲倒。外、港、内各路资本心旌摇动，本币汇率开始依赖抛售外汇支撑，而靠管制和非美货币暂时升值，纸面外储规模勉力维持。

经济高速增长的时代已经一去不返，甚至连6%的‘中高速’增长，都严重依赖边际效应日渐递减的政府投资。问题在于，只要是投资，就需要钱就需要加杠杆。经济增长和金融稳定势成水火，鱼与熊掌之间必须给出明确的取舍。想起了<出师表>中的一句话——此诚……之秋也。

根本目标——守住不发生系统性金融风险，避免债务危机引发经济硬着陆，从而进一步……；在这个基础上，引导甚至强行驱赶金融资本脱虚入实。

虚拟？首当其冲就是房地产，和被房地产绑架的银行，而后者之中的四大国行身系社稷安危，是绝对不可以出问题的，一堆烂账自有印钞机来稀释。但房地产业、民资和地方小银行呢？有谁傻到手持已经落袋的财富再次杀进场充当解放军？踩踏效应正在酝酿，而头羊即将迈出第一步……持有这种高风险资产的人士，现在未雨绸缪虽嫌稍晚，但运气好的话还可以撞到接盘者，再晚就不太可能了。

纲举而目张，目标明确之后是具体措施。

分久乃合，虽并未如外界所期一行三会直接合并，而是设立国务院金融稳定发展委员会统一牵头。这到底是最有利于时局的稳妥，还是一种平衡各方利益的绥靖？难讲。但这个部门的核心工作定位于「稳定」，至于‘发展’，只为衬托大可无视。