金融业发展创新加速回归本源 穿透式监管剑指套利(3)

改善间接融资结构

数据显示，2017年上半年社会融资规模增量累计为11.17万亿元，比上年同期多1.36万亿元。从结构来看，属于间接融资的银行贷款仍是最主要渠道，占比达73.5%。

会议提出，要把发展直接融资放在重要位置，形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到有效保护的多层次资本市场体系。要改善间接融资结构，推动国有大银行战略转型，发展中小银行和民营金融机构。

南开大学金融发展研究院负责人田利辉表示，本次会议明确直接融资的重要性，这意味着我国将坚持大力发展股票市场和公司债市场。银行信贷间接融资体系面对影 子银行的严重干扰，利率市场化的效果有待提高，实体经济的融资成本迟迟未能显著下降。因此，本次会议再度提及大力发展直接融资，通过股票市场的建设来降低 股东权益融资成本，通过公司债市场的发展来降低债务成本，这是服务实体经济的具体举措。

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊认为，考虑到 目前中国实体经济和金融体系发展的阶段和特征，中央依然采取鼓励直接融资和间接融资并举的发展策略，在直接融资层面更多是希望通过创新来提升增量；而在间 接融资层面更多是存量调整，在国有大行推进自身战略转型的同时，希望中小银行和民营金融机构发挥更大的作用来提升银行系统的市场化程度。

平安证券首席经济学家张明指出，在间接融资占主导的金融体系下，银行更愿意服务国企央企客户。因此，为了支持小微企业、“三农”和精准脱贫等经济社会发展 薄弱环节，解决民营企业“融资难、融资贵”，就必须大力发展直接融资，推动中小金融机构的发展。对于国有金融机构，未来应进一步发展中间业务，加快与互联 网机构的融合，增强自身竞争力。

谈及推动国有大银行战略转型，连平称，银行正在推进体制、机制、业务、人力资源、财务和成本等方面的转 型。但战略转型最重要的还是业务转型。业务要从过去的粗放式经营模式转为精细化、集约型的业务模式，将来更多朝着低资本占用和轻资产等方向发展。也就是说 未来要更多地发展跟收费有关的服务。比如为客户提供一揽子金融服务计划，包括融资、咨询、财务管理等方面。同时，业务转型也需要体制、机制作为支撑，如果 内部体制和机制依然比较僵化，从某种意义上说，业务转型恐怕也会因此受到阻碍。