金融去杠杆预期几何：时间会较长 惯性会很强(3)

从金融去杠杆未来的走向来看，能否给予资本市场一个稳定的预期至关重要。在金融去杠杆收获广泛共识的基础上，市场期待着去杠杆平稳推进。如在去杠杆过程中，合理的、符合产业发展的并购重组定增不应有意拖延，应加快审核及批文发放，从而起到稳定公司发展、投资者乃至于整个市场预期的作用。

具体措施中，首先，金融去杠杆不能一刀切，分行业来看，以保险资产为例，不仅本身就没有什么杠杆，资产质量也是最好的，但险资却仍未寻找到满意的去处；再从公司角度看，各个公司的资本充足率、资产质量、抗风险能力良莠不齐，一刀切不仅将在短期给市场造成不可抗的巨大压力，中长期来看也无益于市场的健康发展。

其次，从时间上讲，金融去杠杆应拉长时限，不宜短期大量出台强制变现的政策，应把握好节奏、控制好“度”，将多年形成的高杠杆用时间去消化。

再次，对冲措施，金融去杠杆过程中应在行业和公司层面出台具体的鼓励增加资本供给的政策；资产市场也应出台鼓励非杠杆资金进入的政策，共同调整融资结构，对冲下行压力。

最后，投资者风格上，应注重培育多元化长久期的买方机构投资者，改变短期同质化投资基金来源的现状，如支持发展封闭式基金、个人养老账户免税基金等。