新华医疗“六条军规”封堵并购漏洞

新华医疗狂飙突进式的并购，在实现规模快速扩张和业绩提升的同时，并购中的“黑天鹅”也引发商誉减值拖累利润、业绩补偿无法兑现等问题。公司总经理许尚峰接受中国证券报记者采访时表示，“十三五”期间，将从追求做大转向做强，在资本运作方面实施“六条军规”，更加追求效益增长，外延式增长节奏可能放缓；同时，逐步拓展国际市场，扩大国际市场影响力。

并购后遗症显现

2009年12月，新华医疗第一大股东淄博市财政局将所持新华医疗29%股权，转让给淄博矿业集团有限责任公司的股权过户手续办理完毕。新华医疗当年实现营业收入88583.66万元，净利润4403.49万元。“收入规模位居医疗器械行业前三，第二名威高的收入是我们的两倍，第一名深圳迈瑞的收入是威高的两倍”，许尚峰告诉中国证券报记者，新华医疗与前面两巨头的差距很大。同时，在营收规模庞大的淄矿集团体系内，公司也面临快速做大做强的需要。

2010年到2014年，新华医疗实施了多笔较大规模的收购，公司营业收入每年以10亿元计的速度快速膨胀。2011年-2014年公司分别实现营业收入21.06亿元、30.36亿元、41.94亿元和62.83亿元，同比增长率分别为56.91%、44.13%、38.15%和49.83%。相应的净利润也在猛增，2014年公司净利润达到3.91亿元，几乎是2009年净利润的9倍。增长势头在2015年发生了扭转，营业收入为75.54亿元，仍然实现了20.23%的增长，但实现净利润36237.98万元，同比减少7.39%。

许尚峰坦言，公司从2015年步入调整期，最典型的表现是增收不增利。对于三大业务板块，许尚峰表示，医疗器械业务表现正常，收购也无一失手，业绩均符合预期；医疗服务领域的收购近两年刚起步，对利润的贡献还不明显；问题主要出在制药装备板块。其主要原因是医药行业问题，2015年以来，受制药行业新版GMP认证结束和制药企业药物一致性评价和限制使用抗生素等综合因素影响，制药企业进行技术改造和新项目投入的积极性较低，设备需求减弱。这一判断也得到了宏观数据的支撑。2014年，全国制药装备行业销售收入增幅约为4.58%，2015年全国制药装备行业销售收入出现近年来首次下跌，跌幅为31.58%。从今年以来的合同额情况看，制药装备板块的远跃药机、成都英德已经出现回暖迹象。