证券业协会详解适当性管理指引：券商无权剥夺投资者投资权利(3)

1、问：请简要介绍一下《指引》出台的背景。

答：我国证券市场一起步就是一个以个人普通投资者为主体的市场。如何从实际出发，逐步建立起有中国特色的投资者适当性制度，是从根本上保护投资者，尤其是中小投资者的重要举措。从成熟市场和新兴市场发展的经验和教训来看，投资者适当性制度是投资者保护的一项根本制度，也是整个资本市场重要的基础性制度之一。

随着资本市场的发展，投资者规模越来越大，投资者结构也发生了变化，金融产品和服务越来越丰富，产品结构越来越复杂。在这种背景下，吸取国内外适当性制度的经验教训，建立健全统一的投资者适当性制度，进一步明确证券经营机构投资者适当性管理的责任和义务，提高经营机构投资者适当性管理水平，加强对投资者特别是普通投资者的保护，具有重要意义。

协会曾经于2012年12月31日发布了《证券公司投资者适当性制度指引》（以下简称老《指引》）。老《指引》实施近五年，在推动证券行业树立投资者适当性理念，指导证券经营机构建立适当性管理制度，规范证券经营机构适当性管理措施、方法和流程等方面，起到了一定的作用，积累了一些好的经验和做法，但也存在一些问题。2016年12月，中国证监会颁布《证券期货投资者适当性管理办法》（以下简称《办法》），首次以部门规章的形式对证券期货投资者适当性管理提出统一规范。《办法》是协会制定或修订有关投资者适当性自律规则的“上位法”。为全面深入贯彻实施《办法》，协会对老《指引》进行全面修订，在广泛征求行业意见的基础上，形成了《指引》，经协会内部必要程序，并按规定报监管部门备案后，近日正式发布实施。老《指引》同时废止。

2、问：请问《指引》起草的主要思路是什么？

答：《办法》是针对证券期货经营机构统一适用的制度，规定的是共性的要求。《指引》以“上位法”为依据，在总结行业过去开展适当性管理工作中好的经验和做法的基础上，根据《办法》的要求，在证券经营机构适当性管理的程序、流程和方法等方面，作出参考性安排和引导。《指引》的指导性意见，不超出《办法》规定的要求。证券经营机构要严格根据《办法》的要求，参考《指引》的框架安排，结合自身具体实际，细化具体措施，建立健全投资者适当性管理制度。