三重因素佐证6月流动性吃紧难现 7月继续轮回？

三重因素佐证，6月流动性吃紧难现

来源：Wind资讯

香港万得通讯社综合报道，持续呵护之下，年中流动性无虞。6月以来，央行OMO、MLF合计净投放规模已达6067亿元。债市一级市场亦出现拐点，上周信用债单周净融资结束7连跌，同业存单发行规模、净融资规模亦双双创出单周历史新高，同时发行利率亦明显下滑。机构已形成共识，6月份资金面基本定调，流动性出乎意料的概率较小。

周一（6月19日），央行进行500亿7天、400亿14天及300亿28天逆回购操作，当日有100亿逆回购到期，净投放1100亿元。央行表示，主要是考虑到因受政府债发行缴款等因素影响，银行体系流动性总量下降较多。

6月流动性无虞

对于市场而言，6月份是年中资金面最为敏感的月份，而从现在到月末，就将成为整个6月份资金面最为关键的时点。业界普遍认为，相比往年年中，今年市场对于年中资金面更为警惕。包括美联储加息、MPA考核，以及银监会“三三四”大检查，都对市场造成影响。

此前就有交易员指出，MPA（宏观审慎评估）考核对流动性影响将持续到6月末，尽管央行呵护市场的态度十分明确，资金总量压力应该受控，但结构性矛盾依旧难以避免，资金价格回落的动力有限。

但种种迹象均显示，年中流动性有望平稳过渡。

首先，美联储上周宣布加息，但央行并未上调公开市场逆回购利率。这是美联储年内第二次加息，市场据此认为，当前正值半年末MPA考核的敏感时点，央行正积极保持流动性平稳。

其次，6月以来，央行正积极投放流动性，安抚市场恐慌。数据显示，截至目前，央行6月以来公开市场净投放规模5400亿元。其中，上周央行公开市场净投放4100亿元人民币，创近五个月单周新高。

其他货币政策工具方面，6月6日、7日、16日分别有1510亿、733亿、2070亿元MLF到期，合计到期规模4313亿元。不过，央行已在6月6日开展4980亿元MLF操作。对冲过后，6月MLF净投放667亿元。

Wind资讯此前统计显示，4月份，央行公开市场净投放2100亿元，5月份亦净投放200亿元，公开市场已连续两个月保持净投放态势。

再次，一级市场行情转好，流动性改善明显。Wind资讯统计数据显示，截至上周，可查询到发行利率的信用债（企业债、公司债、中票、短融、定向工具、资产支持证券）数量达241只。其中，6月第三周（6月12日—18日）数量104只，6月第二周（6月5日—11日）数量112只。