冯鹤年：券商私募基金面临募资和投资能力双重挑战(2)

在大资管时代的巨大市场中，券商和私募又是最具活力，也最有潜力的两股力量。最新的数据显示，今年一季度四大类资管机构的规模增长出现放缓，尤其是公募基金增速大幅度放缓至1.5%，公募基金以及子公司专户甚至出现绝对规模的下降，只有券商和私募的资管规模攀升，其中券商资管规模达到18.8万亿，增长了6.67%，私募基金管理规模达到8.8万亿，增长了10.9%。

作为大资管时代的两股重要力量，当券商和私募产生交集，结果更加令人期待，这个交集就是今天我想谈的核心，券商私募基金子公司。

券商直投子公司正在向私募基金子公司转型。今年年初，中国证监协会发布了《证券公司私募投资基金子公司管理规范》，新规要求券商必须在一年内对直投业务完成整改，过去的券商直投将成为历史。全国约60家券商直投子公司将逐步转型为证券公司旗下的私募基金子公司。

经券商整改方案确认及相关子公司申请，中国证券业协会目前已经公布了两级私募投资基金子公司及另类投资子公司会员名单，其中一共有59家的券商私募基金子公司，15家券商另类投资子公司上榜，我们民生证券的子公司民生通海为位列其中。

从目前的情况来看，券商系的私募基金子公司已经开始跑市场了，2016年，券商系的私募基金子公司显示出了极强的投资能力，投资业绩得到市场的认可。排名前五的券商私募基金营收都在10亿以上，这个背后应该说是券商带来的平台优势。

为什么说有这么一个优势呢？

第一，券商拥有完善的实体资源网络，可以丰富私募子公司的项目源。

寻找好资产、好项目是最难的难点，而券商在找项目上应该说是拥有天然的优势，实体创业项目的最终目标都是要走向资本市场。所以不仅仅是上市项目，一些早期项目他们也会主动与投行或者是券商的分支机构进行对接，为私募子公司提供了非常的项目源。民生证券我们的投行具有400人的规模，每年的IPO也有几十家，在全行业里面排名应该是中上的。所以整个来讲，因为券商的投行以及分支机构对接，可以为私募子公司提供丰富的项目源。

第二，券商拥有完善的金融资源网络，可以丰富私募子公司的资金源。

现在从间接融资向直接融资转型，间接融资时代，银行是核心，直接融资时代，券商是核心。券商的各个业务线条都有自己的融资渠道，拥有丰富的融资经验，他们的潜在客户也都是私募基金子公司的潜在募资对象。