冯鹤年：券商私募基金面临募资和投资能力双重挑战

中国网财经6月4日讯 民生证券股份有限公司董事长冯鹤年今日出席2017清华五道口全球金融论坛时表示，今年年初，中国证监协会发布了《证券公司私募投资基金子公司管理规范》，新规要求券商必须在一年内对直投业务完成整改，券商直投子公司正在向私募基金子公司转型。券商平台给私募基金子公司既提供了支持，但同时券商私募基金子公司也面临着新的挑战。

第一，从自有资金为主到外部资金为主，考验子公司的募资能力。新规规定，私募基金子公司及下属的资金管理机构向自有资金投资机构设立了私募基金，对单笔资金的投资金额不得超过该子公司总额的20%，剩下的80%从外部募资，过去子公司以投资为主，未来应该是寻找合资对券商子公司带来新的考验，这方面应该说是经验储备不足。

第二，保荐加直投的模式受到限制，考验子公司的投资能力。新规规定，IPO的辅导机构、财务顾问、保监机构、主承销商或担任拟挂牌企业股票挂牌并公开转让的主办券商的，应当按照签订有关协议或者实质开展相关业务两个时点孰早的原则，在该时点后，私募基金子公司以及下设的基金管理机构的私募基金，不得对该企业进行投资。

以下是发言实录：

民生证券股份有限公司董事长冯鹤年：

各位嘉宾，女士们、先生们：大家下午好！

今天我们这个圆桌的主题是：私募股权基金的发展前景。

我看主办方邀请的主要是私募界的一些朋友，我是唯一一位券商的代表。所以，我也想从券商的角度，来谈一下私募股权基金的发展前景。

众所周知，中国正在加速进入大资管的时代，过去中国经济主要是看增量，每年经济都保持着近两位数的增长。那个时代金融业的主要任务是帮人融资，现在中国经济主要是看存量。尽管经济增速已经放缓到7%以下，但是中国的金融企业已经积累了巨量的存量财富。金融业的主要任务，将是从帮人融资向帮人投资转变，这就是所谓的大资管时代。

根据中国GDI协会的统计，截止到2017年一季度，包括证券公司、基金管理公司及子公司、期货公司以及私募基金在内的四大类资管机构的资产管理规模，已经达到了53.47万亿。2015年底，这个数字也只有20.5万亿，短短两年多的时间，规模已经翻了一倍多，相应的行业总收入规模也在去年突破了1000亿。在中国经济节奏放缓和结构转型的关键时候，这样的高增长让我们对大资管行业的未来充满信心。