韩学渊：PE投资难赚钱 实际靠拼价格(4)

结果现在回头一看，15倍也不算贵，你能抢到就不错，你的人脉关系还可以，还能拿到这种东西。但是你要是15倍、20倍投这种产品的话，你怎么去赚钱呢？这是一个很大的问题。

所以我想在这些所谓投资的领域中要思考，如何做到这些。在投资的方向上来讲，有两个方向，其实这个东西也都是透明的，要么你去跑前端，做天使、VC，我特别佩服做天使和VC的人，因为确实周期太长了，基本上一个基金从一开始投下去到最后结束了，整整一代人都没了，基本上是这么一个情况。

所以我们的选择其实要把规模2020年我们要做到1500亿的规模，可能更多的是在后端，就是大家能看得到我们的投资重点实际上是在PIPE，PIPE大家可能也比较熟悉，主要是针对于上市公司投资的一个私募股权投资基金，因为我觉得确实天使和VC我投不来，我已经40岁了，我投完基本上都50多了，所以我想快点儿赚钱，快点儿把规模做出来，重要的方向在PIPE，针对现有的上市公司做投资。而我们的PIPE基本上也把公司大概八个合伙人分成了五个行业，在这一个行业中我们在PIPE中上市公司的投资往下整合，有定向分发、股票质押、PE、VC、天使，但是我们注重于后端，因为容易起规模，在这种所谓的PIPE投资中我们可以大量地跟保险、银行、信托、资管来合作，很容易在风险可控的情况下让我的基金规模从200亿变到更大的一个体量。

这是刚才提到的，关于我刚开始说到的基金管理公司的估值以及投资方向。当然在PIPE投资过程中我们也分了方向，不是说我们什么上市公司都投，也是把产业聚焦化，八个合伙人在五个不同的产业中细分，每个合伙人只专注在这个领域做投资。

我说的这种玩法可能都差不多，现在国内的基金管理公司也都是TMT、大健康、消费升级都是这些东西，没什么可讲的了。

我想讲的是，我们从200多亿到1500亿比较关注的是PIPE投资和不动产，不动产的基金很容易把规模做起来。

我们的投资产品量是很多的，大家看一下，基本上在标准和非标的领域我们都在做投资，其实今天讲的股权投资还主要都是在非标的中间这一块，关注一下我们的投资在2010年要达到510亿，大概还有一些另类的固收类是我们投资的非常重要的一个方向。看得到我们的能力，价值发觉创造能力，和上面那张图差不多，就是在讲这个观点。

做PIPE投资很重要的是，除了细分产业之外，每一个我们的合伙人、专业团队必须在所在领域中提供如下的这些服务，非常重要，而且每一个合伙人我们要求他在这个产业中只能选龙头的公司，一到两家，进行服务。

谢谢各位。