韩学渊：PE投资难赚钱 实际靠拼价格(2)

刚才我们提到了像主权基金，募集没有那么大的压力，因为主权本来就是政府在投资。当然实际上对中国的基金管理公司、股权投资公司募集是一个很大的问题。

从这个数据上能看得到，2万多家的基金管理公司，超过10亿以上的是很少数的几百家，剩下的都是很小的规模，1亿以下的更多，就是基金管理的规模。

这个跟中国的募集环境是有关系，在全世界所有的公司，股权投资的资金来源要么就是保险公司，是一个大头，还有银行，还有政府，包括一些家族企业，学校的投资，这些都是主要的渠道。

当然在中国有点儿特别，因为2012年之后，我们的证监会、银监会、保监会分别出了好多关于资管的新政、新文件，我想2012年到2015年之间，在募集上还是不错的，各个口无论从券商还是银行、保险，在股权投资上或多或少还都有一些可以拿到的资金，因为我们主要的投资人是来源于机构投资人。

但是最近这七、八个月，我觉得募集环境发生了巨大的变化，新的政策、新的人马、新的团队在进行监管方面，可能把之前在募集方面的通道，还有一些可逆行，目前是属于停滞阶段，或者说相对的口开得窄一些。我想募集可能是一个很大的问题。

对于我们来讲，其实我们也经历过这个过程，因为我们在2011年之前，主要是做海外美股、港股的投资业务，大家都知道，2008年、2009年前，你在国内玩基金也没什么用，因为投了也不能退出，投了以后没有股权分置改革，你投的这些钱从什么地方退出来？大部分也从基金上退出来了。

中国的基金管理基本上都是在2008年、2009年以后，到现在为止还不到十年的时间，所以2007年、2006年我那会儿讲基金管理募集还都是讲海外市场，没办法，因为国内没有这个土壤。

在2010年的时候，因为增贷股全面做，就是美股，我那时候在美股做得还不错，没办法，因为中国的股票在美国很难发售，大家都不认可你，觉得你是假公司，你的财务报表都有问题。

所以我们实际上是从2012年开始做了第一支人民币基金，非常辛苦，当时在国内投的项目也少，也不像做得早的一波，该割的就割完了，我们发行挺难的。2011年回来之后，发行1个亿的基金，我整整路演了3个月，最后也发出去了，今年也是第一波投入基金也退出了，战绩还不错。