【兴证宏观】“剪刀差”侵蚀企业盈利—4月工业企业数据点评(2)

企业库存继续被动抬升，对生产的拖累或将逐渐显现

实际上，3月工业企业库存已经呈现出被动上升态势（参见3月工业企业利润点评），而4月企业产成品存货增速进一步扩大至10.4%，较3月增速提升2.2个百分点，同时库存周转天数同比降幅却出现进一步收窄，反映企业库存被动抬升的趋势在4月仍在延续。我们认为，工业企业本轮主动库存回补的阶段可能已经结束，而库存的被动上升对企业生产的拖累可能会逐渐显现。