招商证券怒怼叶檀：请用专业态度哗众取宠神雾集团(2)

截至5月25日收盘，神雾环保和神雾节能因受到叶檀质疑而双双跌停。仅仅因为一个公众的质疑言论，使两只环保股票遭遇这样的现状，着实不公。况且里面还有较长篇幅的不正确言论。

一、环保产业BOT有关联交易无可厚非

首先，招商证券提出的疑点是：神雾环保前身的名字为“天立环保”，而非“天和环保”。而且这篇文章花大量篇幅描述调查神雾环保，质疑神雾环保业绩增长大多来自关联交易，显得有些本末倒置。神雾环保从始至终并没有隐瞒或模糊关联交易，事实上神雾环保的关联交易与市政项目的BOT逻辑一致，涉及关联交易很正常。不论是乌海神雾项目、包头项目亦或是新疆胜沃项目，早已被定性为关联交易，不必再费心取证调查。

其次，这些关联交易的逻辑和市政领域污水处理BOT、垃圾处理厂BOT等项目在建设期确认收益一致。神雾环保本质上的关联交易，就是工业领域项目工程收入的确认。

一项全新技术在工业领域的初始应用应该关注的是项目实施后是否盈利，盈利效果如何，绝非是否涉及关联交易。盈利性强的技术即使在技术推广初期需要自己投资且关联交易额比较大，但是未来肯定会获得市场认可以及获得非关联交易订单。

2016年年中，在内蒙港原项目运行半年后，公司再次组织了对示范项目的大范围参观，招商证券在参观过程中了解到，运行半年后港原项目的节能效果甚至更好于刚投产之时，每吨电石生产成本下降超过520元/吨。

这已经能直接说明了这个项目盈利性极强。而且在神雾环保2016年年报中可以看到，2016年公司合同能源管理项目（即港原项目）效益收入达到4170万元，节能收益完全符合预期。