延迟退休会减少职工的养老金财富吗？(2)

此外，考虑到职工养老金财富涉及大量历史数据，数据的完整性问题可能会带来误差，本文将评价标准设为养老金财富增加值，即为职工实际退休时的养老金财富减去法定退休时的养老金财富。

实证分析结果

（一）基准情形分析

在基准情形分析中，职工平均工资增长率设定为与国内生产总值同步增长，即从2016年8.5%的增长率每五年逐渐降低，最终降到7%的水平；贴现率和个人账户收益率设为3%；未来基本养老金增长率为6.5%。

图1 不同退休年龄的养老金财富增加值（男）

图2 不同退休年龄的养老金财富增加值（女）

观察图1、图2，可以得出延迟退休会增加男、女职工的养老金财富，且退休年龄越大，财富增长效应越明显。此外，本文也对基础情形的相关结论进行延伸：

1.由于直观上来看，个人账户养老金具有基金积累性质，其对职工养老金财富的影响必然是正向的。本文对该问题进行具体论证，得出在只考虑个人账户的情况下，男、女职工的养老金财富增加值都随退休年龄的延长而递增。

2.在不考虑个人账户下，延迟退休会减少男性职工的养老金财富，而对女性职工养老金财富整体为增加效应，但增加效果呈倒“U”型。经分析，这种情形是由女性生存概率较高造成的。

3.本文将研究对象拓展到全部“中人”职工，认为延迟退休会增加“中人”职工的养老金财富。

（二）敏感性分析

在敏感性分析中，本文探讨了工资增长率、缴费基数等4个变量对养老金财富增加值的影响，得出以下结论：

1.维持基准情形或更高水平的工资增长率都将提升职工的养老金财富水平，相反，3%、6%的低工资增长率势必造成男女职工养老金财富的减少。而随着工资增长水平的提升，延迟退休政策对女性职工的激励作用率先为正。

2.本文用不同缴费水平代表职工的不同收入情况，得出在现行政策下，延迟退休将增加不同收入水平的职工养老金财富。