中国旺旺千亿市值蒸发后 推出新品能否自我救赎？(2)

不过从2016年下半年开始，全脂奶粉和糖类价格开始回升，中国旺旺将继续面临成本压力。

支柱崩塌 旺仔牛奶是否将成为消亡的品类？

中国旺旺更大危机在于其超级单品——旺仔牛奶的持续下跌，而且至少到去年底，还看不出止跌的迹象。

旺旺旗下三大产品品类：米果、休闲食品及乳品饮料，其主打品牌“旺仔牛奶”占乳品及饮料收益的约90%。过去八年，旺旺米果与休闲食品业务收入增长幅度并不算大，业绩主要靠旺仔牛奶推动。

从时间上来看，2008年之前旺旺三种产品品类收入接近，没有主次之分。而在2008年之后，旺仔牛奶销量猛增，到2012年占到旺旺约一半的收入，成为公司的支柱产品。

从某种意义上讲，从2008年在香港上市之后，中国旺旺气势如虹的股价走势，超过千亿市值的增量，主要依靠旺仔牛奶的推动。

不过从2013开始，旺仔牛奶收入开始走下坡路，直接导致了旺旺整体收入下滑。乳品及饮料业务2016年收入92.98亿元，对比2013年下滑23.7%。

而且这种下滑还有加速的迹象。2015年旺仔牛奶收入同比下降8.36%，2016年收人同比下降13.4%。如图所示：

从2008年起，旺旺的乳品及饮料业务收入开始增长是内因和外因共同作用的结果。

外因：2008年传统奶制品行业内发生三氯氰胺毒奶粉事件，传统奶制品失去消费者的信任，奶制品替代品市场扩大。

内因：旺旺向三、四、五线城市加速拓展销售网络，产品渗透乡镇和中小城市，率先抢占市场。

在三氯氰胺事件过去几年后，国产奶制品质量不断提高，逐渐赢回消费者的信任。同时，再加上消费者健康意识的提高，消费升级，以旺旺牛奶为代表的儿童风味乳类收益整体下挫，旺旺认为：消费需求向常温酸奶等细分领域转移，是公司乳品及饮料业务收入下降的原因。

同时在几年的铺设二三城市的线下渠道之间，市场存量也已经所剩无几。市场正在被常温酸奶挤占，而自身市场却已很难再有所扩大，是旺仔牛奶面临的难题。

巨额回购硬挺股价 旺旺是否能够王者归来？

为了扭转局面，旺旺在2016年下半年推出了3款新型乳品——450毫升乳酸菌饮料（PET瓶装）、花生奶和135毫升常温酸奶，向酸奶及乳酸菌领域进军。不过新产品投向市场，到产品成熟需要不短的时间。目前新品收入占比极低，尚难以对旺旺业绩产生大的影响。