股债双杀：来宝“生死劫”待解

昔日的亚洲第一大商品巨头正“命悬一线”：四个交易日，股票价格跌逾56%；债券价格亦几近“腰斩”。

来宝集团一季度亏损1.29亿美元是引爆股价下跌的诱因之一，其实质则是，2015年自做空机构冰山研究质疑其财务问题后引爆的信任危机，以及随后引起市场担忧的债务危机的继续发酵。

走到生死边缘的来宝集团，会否如安然、雷曼等巨人一样，轰然倒下？

风暴眼中的来宝集团

四个交易日股价跌去56.13%，创15年来新低，这是大宗商品巨头来宝在5月9日至15日间交出的答卷。同时，来宝2020年期满的债券价格，也几近“腰斩”。

投资者恐慌性出逃的心态以及积压在盘面山的巨大卖空压力，透露的则是市场对其前景的焦虑。

穆迪随后将公司评级由B2调降至Caa1，同时对公司前景展望为负面。

联合早报评论认为，上个星期来宝的股价暴跌，主要的近因有四个。一是它在宣布第一季度的业绩时透露，由于在煤矿的对冲交易上押错注而亏损高达1.29亿美元。市场较早前对它今年转亏为盈的期望，顿成泡影。二是来宝主席艾礼文（Richard Elman）表示，公司要到2018／2019年才有可能转亏为盈，而这个时间表也还不确定。三是艾礼文身为公司创办人及第一大股东，卸下了公司主席的职位，而多名董事也撤换。虽然他在去年已表示将卸任，但在公司处于艰难时期换将，让市场感到不安。四是来宝最近将每10股股票并合成1股。投资者担心，股票并合后价格必下跌的魔咒，附着在来宝的股价上。

来宝集团一季度财报显示，因宏观形势严峻以及煤炭价格的不寻常波动，一季度亏损1.29亿美元，去年同期盈利4050万美元。

集团主席艾礼文透露，集团“希望在2018年至2019年重新取得盈利，但这条路将是艰辛漫长而且起伏曲折”。

股价的急剧下挫令来宝集团市值大幅缩水，目前市值在8亿美元附近，而在其最辉煌时期，市值曾高达140亿美元左右。

来宝集团由英国商人理查德·艾礼文（Richard Elman）创立于1987年，总部位于香港，并于1997年在新加坡证券交易所上市。

来宝集团以亚洲的钢铁贸易业起家，在中国经济高速发展的黄金时期，借助大宗商品的十年牛市迅速崛起，成为亚洲最大的大宗商品贸易商。主要业务涵盖农业、能源、物流、金融，以及金属、矿物和矿石业。在2016年世界五百强企业排名中，来宝集团排名116位，营业收入为6712.4百万美元；中化集团则排名139位，营业收入达60655.8百万美元。