新三板集邮者注意了：当心这些“伪IPO”企业

但是在IPO集邮高收益的背后，存在着较大的风险，并不是人人都能成为“幸运儿”。从成功上市的企业可见，监管部门实际上对IPO企业的隐形门槛要高于明文规定的基本标准。

新三板在线 · 文/徐玮翎

【研报要点】

1、 IPO加速扩容刺激了新三板企业的转板热情，目前共有423家挂牌公司公告上市辅导。有88家已申报IPO首发，其中67家已收到证监会反馈，2家已通过发审会。

2、 自14年重启IPO以来，截至2017年5月2日，共有59家企业被否，其中有3家新三板企业;而持续盈利能力(26%)、规范运行(21%)、会计核算(19%)、独立性(13%)等是IPO被否的四大主因。

3、 根据历年IPO被否的原因，我们从拟IPO挂牌企业的业绩、违规情况等筛选出75家“存疑”企业;同时目前有三分之二的拟IPO挂牌企业存在三类股东问题。

4、 有4家拟IPO企业在宣布上市辅导后，大股东减持股份超过1%，4家企业合计套现7,316.19万元。

引言

2017年4月28日，新三板企业新天药业IPO首发申请通过证监会核准，成为继三星新材、拓斯达、光莆电子之后，2017年新三板上第4家IPO过会的企业。

值得注意的是，新天药业是第一家有二级市场投资者买入后成功IPO的挂牌公司，这对二级市场IPO集邮者有着重要的参考意义。

但是在IPO集邮高收益的背后，存在着较大的风险，并不是人人都能成为“幸运儿”。从成功上市的企业可见，监管部门实际上对IPO企业的隐形门槛要高于明文规定的基本标准。此外，除了无法满足高标准，还有部分企业借着“IPO概念”，在二级市场减持套现。

一、新三板IPO转板热，阵容愈发庞大

相对主板和创业板而言，新三板流动性较差，市场估值水平难以提升，而转板概念则能让新三板企业的估值短期内得到快速提升。

近年来，随着IPO加速、扶贫、转板松动等政策的预期影响，新三板企业的转板热情也越发高涨。在2016年开始上市辅导的企业共有195家，而2017年仅仅4个月就达到了128家。

据东方财富Choice数据统计，截至2017年5月2日，共有423家挂牌公司正在进行上市辅导。有88家已申报IPO首发，其中67家已收到证监会反馈，1家处于预披露更新阶段，2家已通过发审会，1家已上发审会待暂缓表决。