楼市股市重磅信号：央行定调10句话 很多人没看懂(2)

全球需要逐渐变成比较审慎货币政策

全球经济的复苏会经过很多曲折，是一个渐进的过程，因此货币政策也需要逐渐改变，变成比较审慎的货币政策；这个方向需要看到货币政策限度，要认真去考虑什么时候如何离开货币政策宽松的周期，这是一个非常大的挑战。比如对日本央行既是如此。“但我认为这个方向就是要看到货币政策的限度，要认真地去考虑什么时候离开货币宽松周期”。

全球货币政策制定当局已经开始紧缩

在执行多年的量化宽松的货币政策之后，在全球、在很多国家已经放弃了流动性。虽然货币政策制定当局已经开始紧缩，但是这仍是一个渐进的过程。“在某些期间，我们会强调结构改革以及其他长期的发展战略，会发出信号告诉人们不要太依赖于货币政策，但是这个信号的发出是很重要的。”

财政政策对结构性调整非常有帮助

财政政策对结构改革来说是很有帮助的。“如果财政政策没有空间了，就很难继续进行结构性改革”。他强调，“即使财政指标不是很好，但还是必须继续用财政手段、财政工具推进结构性改革”。之后大家会再度看到某些国家开始强调财政政策和结构改革。但他也表示，不同国家有不同的财政政策空间，所以各国需要从自己的情况做出判断。

对于中国，周小川表示，政府需要改革以捋顺中央和地方政府的关系，一些省份债务沉重，一些仍有财政刺激的空间。

货币政策对于结构性改革并非毫无作用

货币政策对于结构性改革并非毫无作用，货币政策是总量政策，调节总需求，不是结构性政策，但货币当局可以创造一些货币政策工具，引导资金进入战略性和薄弱性产业。

“但我们也可以有一些创意，利用一些工具鼓励支持某些行业，货币政策可以把钱导入一些战略行业，帮助他们进行结构性改革”，周小川举例称，“我们希望能制订一些政策鼓励想农村地区贷款、向小企业进行贷款，但成效我们还要拭目以待”。

中央政府债务占GDP比例不是很高

中国中央政府债务占GDP比例不是很高，但是中国是一个很大的国家，所以要思考一下，中央政府和地方政府之间的关系，在中国，有30多个省政府，但是省政府自己也可以借债，要进行结构性改变，基础投资、城市化，包括发展服务行业这都需要投资。所以地方政府要促进这些事情的发展，但是中国需要去调整中央政府和地方政府之间的关系，调整财权、事权以及调整地方财政政策的限度。

“有些省份已经债台高筑，有些省份还有举债的空间。这也是另外一个值得探索的领域”，周小川表示。

周小川发言全文

周小川：我同意在经过多年的量化宽松之后，我们已经到达到这次周期的尾部，货币政策不再是宽松的政策了，但是全球经济的复苏在不同国家是以不同的速度所进行的。我们看到不同国家表现截然不同，也就是说全球市场并不是说完全协调一致，货币政策也并不是完全协调一致。

08年9月底我们就开始采取适应性的政策，所以我们这个货币政策叫做适度扩张的货币政策。在2010年年底的时候，国务院就已经决定并且在经济工作会议当中进行宣布。

我们回到谨慎的货币政策，但是全球的复苏经过了很多的曲折。我们看到欧洲的主权债务危机仍然没有解决，还有一些其他问题的发生波及到其他国家，所以这是一个渐进的过程，货币政策也需要进行逐渐改变，变成比较审慎的货币政策。

我们知道这是一个很大的挑战，日本央行面临着非常大的挑战，但是我认为这个方向，就是要看到货币政策的限度，要认真考虑什么时候如何离开货币宽松的周期。