巴曙松：香港离岸人民币市场发展的新动力(3)

香港金融中心发展的新动力

一是发展和丰富以人民币计价的金融产品，提供更多与人民币全球配置和跨境流动相适应的市场工具和管理手段。

随着人民币加入SDR货币篮子，资本账户进一步扩大开放，本土和国际投资者寻找跨市场投资机会将直接影响人民币流动。香港离岸市场通过进一步发展和丰富多层次金融产品，包括离岸人民币外汇交易、人民币计价的各类衍生品，以配合实体经济需要，推动离岸人民币外汇交易及支付的发展。同时，香港离岸市场发展的着眼点也从前一阶段规模的扩张转向巩固市场的深度和有效性，建立更为有效、合理的在岸、离岸人民币市场定价基准。这就需要进一步打通在岸与离岸债券市场、外汇市场和衍生品市场，增加市场参与主体数量和多样性，提升市场流动性，使得境外机构可以便利地利用香港CNH市场管理自身的汇率和利率风险。

二是支持内地企业将香港作为进行全球化布局的主要管理平台和区域管理总部，促进内地居民通过香港市场资产进行国际化配置，使香港金融市场不仅成为一个活跃的投资目的地市场，也成为一个重要的门户市场。

在沪港通和深港通的先后启动，以及交易总限额的取消、保险资金的入市后，香港市场与深圳和上海市场连接为一个有70万亿市值的巨大的共同市场。这个共同市场以香港市场为门户，为内地资金进行国际化配置，以及国际资本进入内地资本市场投资，提供了良好的基础设施。在此平台上，内地投资者可以直接或间接购买在香港上市的优质股权，达到内地资金有序走出去的目的，内地或国际筹资者也可以利用香港国际平台，吸纳更多人民币资金，将香港作为全球化布局的主要管理平台。如果未来这个互联互通的框架继续拓展到新股通、债券通和商品通等其他产品领域，将进一步丰富香港的投资产品种类，香港市场将不仅仅是一个活跃的投资目的地市场，也正在成为一个活跃的门户市场。

据测算，目前中国住房市场的市值已经超过200多万亿人民币，个人可投资资产总额大约为110万亿元，其中高净值家庭（家庭可投资产600万元以上）财富约占全部个人可投资资产的41%。居民财富增长催生大量投资理财需求，居民资产配置逐步由房产拓展到金融资产、由人民币资产拓展到境外资产。

香港的投融资活动灵活开放，较少受内地外汇管理政策制约；相比其他金融中心，香港机构更熟识内地情况，可以为内地企业、个人的财富配置提供更多金融工具和服务选择。因此，互联互通机制不断扩大，有利于内地的储蓄资金与中国企业的国际融资需求更好地结集在一起；而依托香港平台实现国际跨境投资需求，也将推动香港资产管理业务的蓬勃发展，进一步巩固香港资产管理中心地位。（完）

文章来源：《21世纪经济报道》2017年3月14日（本文观点仅代表作者作为一位研究人员个人的看法，不代表任何机构的意见和看法）

本篇编辑：牛淑雅

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