有三大负面供给冲击可能会在2020年引发一场全球性衰退，而所有这些冲击都反映了一些影响国际关系的政治因素，其中两项涉及中国，而美国则处于各个冲击的中心。此外那些传统的反周期宏观经济政策工具也都不适用于这些冲击。

第一个潜在冲击源自中美之间的贸易摩擦；第二个则是美中在科技方面缓慢酝酿的冷战。美国已将中国电信巨头华为列入专为构成国家安全威胁的外国企业而设的“实体名单”。虽然该公司已经获得临时豁免可以继续使用美国组件，但特朗普政府近日又宣布将46个华为附属企业加入到名单之中。

第三大潜在冲击涉及石油供应。尽管近几周油价有所下跌，而贸易、货币和技术战争引发的经济衰退将抑制能源需求并推动价格走低，但美国与伊朗的对抗可能会导致反效果。如果这场冲突升级为军事冲突，全球石油价格可能会飙升并引发经济衰退，正如1973年、1979年和1990年前几场中东冲突爆发时一样。

所有这三种潜在的冲击都会产生滞胀效应，增加进口消费品、中间投入品，科技部件和能源的价格，同时又会扰乱全球供应链导致产量下跌。更糟糕的是，中美贸易冲突已经推动了一场更广泛的去全球化进程，因为各国和企业再也无法仰赖这些整合价值链的长期稳定性。随着商品、服务、资本、劳动力、信息、数据和技术方面的贸易日益分崩离析，所有行业的全球生产成本都将随之上涨。

此外贸易和货币战争以及技术竞争还会相互激化。以5G为例，5G这项技术很快将成为大多数关键民用和军用基础设施的标准连接形式，更别提借助新兴物联网来实现连接的基本消费品了。5G芯片的存在意味着从烤面包机到咖啡机的任何东西都可能成为语音响应设备。

我们不难想象当今的情况将如何引发一场开放全球贸易体系的全面崩溃。那么问题就在于货币和财政政策制定者是否已经准备好迎接这一持续——甚至是永久性的——负面供给冲击。

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