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中国外部头寸符合基本面,IMF建议逐步收缩货币财政政策

中国外部头寸符合基本面,IMF建议逐步收缩货币财政政策
2019-07-18 09:22:11 第一财经

北京时间7月17日21:30,国际货币基金组织(IMF)发布了年度《对外部门报告》(ESR)。报告提及,中国经常账户顺差占GDP比重已从2007年的超10%降至2018年的0.4%,外部头寸已更大致与基本面相符。

这一评估无疑是积极的消息,肯定了中国过去多年来推动汇率市场化改革、经济再平衡(从出口、投资转向消费)的努力。

不过,IMF也建议,由于未来中国的进口增速大概率将超过出口,同时2018年财政余额与GDP之比已较2008年下降了4.5个百分点,私营部门负债占GDP的比重同期上升了85个百分点,这导致企业部门储蓄下降,因此如果要使得外部再平衡进程得以持续,就需逐步控制国内宏观经济政策(货币、财政),并且采取更进一步的结构性改革措施,包括改善社会安全网络、推动国企改革、加速市场开放,使得增长更加可持续。

此外,IMF呼吁各国应避免采取扭曲的贸易政策,最终打击全球贸易、投资动能、增长。IMF的模型显示,关税将会使得全球GDP额外下降0.3%。其也鼓励经常账户顺差和逆差国家都应致力于拉动国际贸易、强化多边贸易体系规则,这在过去75年都对推动经济增长发挥了重要作用。

ESR是IMF分析全球外部发展情况,并提出对经济体外部头寸(包括经常账户余额、实际汇率、外部资产负债表、资本流动和国际储备)最新评估的年度报告。

中国外部头寸符合基本面,IMF建议逐步收缩货币财政政策

中国外部头寸已大致符合基本面

过去多年来,中国积累了大量的经常账户顺差。不过,金融危机后的十多年来,随着中国经济再平衡进程持续,经常账户顺差2018年已经从2008年的1950亿美元降至490亿美元,下降了1460亿美元。此次,IMF提及,2018年中国的外部头寸已大致与基本面一致。

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