“（科创板企业）跟我们看好的白马企业不一样，高科技企业的盈利能力存在不确定性，有些营收还属于前几年的起步阶段，将来规模能不能达到市场公开认为合理的估值水平，给所有前期和后来参与IPO的投资人带来可观回报，还有待观察。”他表示。

钱于军同时提到，从分散风险、多配置资源的角度看，期待科创板达到一定规模后，开放外资和要求流动性比较高的基金参与进去。

同时，从首批25家拟上市的科创板公司首发市盈率来看，彼此数值相差较大，中微公司首发市盈率高达170倍，睿创微纳、虹软科技的市盈率也超过70倍。据市场测算，除超百倍的中微公司和最低的中国通号外，其余23家发行后平均市盈率为49.8倍。加上上述两家公司，发行后市盈率中位数为46.15倍，约为A股以往首发上市23倍市盈率的两倍。

“静态地看市盈率，多少倍不是特别重要，因为这是那时刻根据某一年的盈利计算出来的，在海外我们还喜欢用预测性的指标，如果好的科创公司以前基数比较低，那增长率会相对变得非常高。前提是这些公司是否能真正发展起来，有高增长。如果公司的增长率是100%，现在50倍，一年以后就变成25倍了。”钱于军表示。

更大的意义在于实行注册制

在钱于军看来，科创板的设立具有较大的现实意义，一方面帮助科创类的企业比较快速地用市场的方式进入A股市场，另一方面，他认为，更大的意义是实行了注册制，改变了中国监管部门通过审批来审核、批准IPO，和设定IPO的发行价格不超过23倍市盈率等做法。

“至少给了它们多一个选择，一个快速上市的通道，突出了IPO应该起的作用，就是一个重要的发展阶段的认可和‘加油站’。”他提到。

从科创板企业上市标准来看，普华永道中国审计部合伙人孙进对第一财经记者表示，科创板企业上市的五套标准都是以“市值”为轴心，再搭配研发、净利润、营业收入等标准。

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