上海哔哩哔哩电竞信息科技有限公司总经理陈悠悠认为：“在整个金字塔结构中，游戏厂商目前的位置和份额很难在短时间内发生质变，而中间层有更大的延展空间。”产业的融资分布也证实了这一说法，直播平台、电竞俱乐部和电竞赛事是当下资本的聚集地。

但直播平台已经处于红海状态，熊猫直播经历长达22个月的融资断裂最终宣布关闭，虎牙、斗鱼则在寻求“直播+”的新故事。一位投资人曾透露，几年前打造一个直播平台只需要几百万的资金就可以，现如今直播平台的储备资金基本都是上亿规模。直播平台月活跃用户数量持续下降，用户需求一定程度上已达到天花板，投资趋于冷静。

其次，电竞俱乐部还未建立客观的估值模型。查阅腾讯近期发布的《英雄联盟中国电竞白皮书》，LPL头部俱乐部平均估值约12.5亿元，对俱乐部来说，盈利是支撑估值最重要的参考指标。电竞俱乐部的价值在于席位稀缺性，但目前大部分处于亏损状态。

电竞俱乐部的开销包括人员工资、场馆运营和后勤管理等方面，其中职业选手的工资是大头，除此之外还包括教练、领队、后勤团队及管理层的工资支出。训练场地也是一大投入，目前顶级俱乐部的比赛团队大多驻扎在上海，租借场馆的费用高昂。一位业内人士透露，顶级俱乐部一年开支大约在7000万元。

对标成熟的顶级体育俱乐部，电竞俱乐部的商业模式应当包括商业赞助、联盟分成、转会费、直播分成和商业活动等，但目前收入主要来自联盟分成和广告费用。电竞俱乐部WE创始人ZAX就曾表示，目前俱乐部的收入很大程度上受到比赛的影响，但比赛成绩是不可控的。此外就是商业广告和周边商品，前者是被动的不稳定的广告，后者是自主的不赚钱的东西，占比均微不足道。

相关报道: