美联储7月降息窗口打开

“年初以来，我们认为维持利率不变是合理的。但目前随着不确定性增强和通胀低迷，我们认为需要强调美联储将会紧密监测未来经济前景，并且采取适当的行动来维持扩张，保持就业强劲，保证通胀接近2%的目标。一些委员认为，更为宽松的政策现在是合理的。”美联储主席鲍威尔表示。至此，美联储的降息窗口正式打开，只不过美联储尚在等待进一步的数据来佐证降息的合理性。

根据美联储自身对2019年的预测（点阵图，dot plot），一共17个投票委员，共有8个认为2019年应该降息，且幅度为50bp，而3月还没有投票委员认为需要在今年降息。

美联储的第一要务就是要维持价格稳定，即要推动通胀回到接近2%的水平，然而这一目标目前看来难以完成。鲍威尔表示，通胀一季度放缓，美联储认为通胀会回到2%的目标，但可能会慢于预期，核心通胀预计在1.7%-1.8%。薪资的确在增长，但是这一增速并没有为通胀带来足够的上行动能，全球增速疲软可能会继续抑制通胀。一些美联储官员认为降息是合理的，这种趋势从5月会议以来强化了，这一额外的宽松将支持经济活动和通胀回到预期目标。此次，美联储对核心通胀的预期大降，3月时预计2019年和2020年核心通胀均为2%，现在预计分别为1.8%和1.9%。同时，美国制造业生产今年放缓，美联储预计投资和企业情绪趋弱。

“货币政策不要对单一数据或者短期情绪波动过度反应，这只会带来更多不确定性。我们还要继续观察这些不确定性是否会导致经济前景持续承压。我们会用合适的工具来支持扩张。”尽管鲍威尔仍然措辞谨慎，但实则7月的降息窗口已经打开。

其实，利率市场早就开始为降息进行定价。6月议息会议来临前，美国货币市场已经为7月降息25bp定价，并预计2019年整体下调 75bp，未来15个月总共下调 100bp。渣打银行认为，低通胀的持续存在将是政策宽松的主要理由。随着全球经济增长和通胀持续疲软，美联储无疑对之前声称低通胀仅是暂时的说法失去了信心。美国核心通胀为1.55%，处于过去3年范围的底部。

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