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迎接中国科创企业蓬勃发展的明天:四论设立科创板的理论与实践(2)

迎接中国科创企业蓬勃发展的明天:四论设立科创板的理论与实践(2)
2019-06-17 17:22:32 第一财经

对于上市标准的设计,则以预计市值为核心。预计市值是什么?是企业发展的未来。7套市值标准中,要求利润的只有一套,这就打破了既往以利润为核心的思维惯性,而向更多有着广阔发展前景、哪怕仍处于亏损阶段的科创企业敞开了大门。这样的制度设计,也会改变过往不少企业为了上市打乱发展节奏,在上市前拼命冲刺利润、一定程度上透支未来业绩的状况。对科创企业来说,更能集中精力和资源做好科研与产品开发,在上市后持续体现出业绩和更高的投资价值。

迎接中国科创企业蓬勃发展的明天:四论设立科创板的理论与实践

图为科创板上市企业市值及财务标准,中国产业升级网根据公开资料整理制作。

科创板上市的市值标准设计,对绝大多数渴望直接融资的科创企业,既独具匠心,也煞费苦心。适用一般企业的市值标准设计了5套,加上红筹企业与特殊股权结构(同股不同权)企业市值标准,总计设计了7套。细细剖析这7套市值标准,不难发现,实际上这对应了科创企业不同的发展阶段。换言之,只要符合这些标准,无论科创企业处于何种发展阶段,都可以从科创板市场获得融资。当企业的预计市值不低于10亿元时,需要两年净利润都为正且累计不低于5000万元,或者最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元。当企业的预计市值不低于15亿元时,就要求最近一年营业收入不低于2亿元,但最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例不低于15%。对于那些仍在科研路上、尚未投产的科创企业,只要预计市值不低于40亿元,主要业务或产品经国家有关部门批准,市场空间大,目前已取得阶段性成果的,也可以在科创板上市。甲、乙、丙、丁、戊、己、庚、辛,科创板为所有符合标准的科创企业,提供了一个对号入座式的融资大舞台。

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