央行最新公布的2019年5月金融统计数据显示，2019年5月人民币贷款增加1.18万亿元，略高于2017年和2018年同期，同比多增313亿元。

联讯证券宏观分析称，银行信贷的增长与5月央行定向降准释放中长期流动性有关。5月6日，央行有关负责人表示，从5月15日开始，对聚焦当地、服务县域的中小银行，实施较低的存款准备金率，释放资金约2800亿元。此次存款准备金率调整于5月15日、6月17日和7月15日分三次实施到位。

分部门来看，住户部门贷款增加6625亿元，其中，短期贷款增加1948亿元，中长期贷款增加4677亿元；非金融企业及机关团体贷款增加5224亿元，其中，短期贷款增加1209亿元，中长期贷款增加2524亿元，票据融资增加1132亿元；非银行业金融机构贷款增加58亿元。

中信证券固收团队分析称，居民部门中长期信贷同比增加（前值3923亿元）可能与住房市场销售维稳有关；而企业部门中长期信贷同比减少（前值4031亿元）或受当前外部环境不确定性增加影响。另结合5月PMI指数继续回落来看，企业目前融资需求较为低迷。

值得一提的是，自3月新增票据融资规模大涨后，4月和5月表内新增票据融资有所回落，5月票据融资增加1132亿元，4月增加1874亿元，3月增加7833亿元，且5月新增票据融资同比少增315亿元，是今年来的首次同比少增，有观点认为企业票据清查可能是导致5月票据融资减少的主要原因。

此外，代表广义流动性的M2与上个月持平。5月末，广义货币(M2)余额189.12万亿元,同比增长8.5%，增速与上月末持平，比上年同期高0.2个百分点；狭义货币(M1)余额54.44万亿元,同比增长3.4%，增速比上月末高0.5个百分点，比上年同期低2.6个百分点；流通中货币(M0)余额7.28万亿元,同比增长4.3%。当月净回笼现金1167亿元。

整体而言，5月经济信贷需求较4月有所恢复，央行稳增长政策效果逐渐开始显现。就变动来讲，5月人民币贷款增速同比没有过大变动，企业部门中长期信贷下降，短期信贷回升。中信证券称，基于5月信贷投放恢复，对二季度总体信贷投放保持信心，重点观察实体经济资金需求，并将监管因素、季度内结构因素考虑在内。

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