”如果当时战略配售了小米，较长的锁定期、较高的发行定价和不佳的宏观环境决定了如果战略配售真的发行，可能表现也不及预期。“有分析人士表示。

“叠加港股下挫的大环境，小米股价的大跌可以看作是高估值挤水分。”上述北京中型券商策略首席说。

为了尽可能避免锁定一年的投资风险，显然，一个合理的上市定价就显得尤为重要。

“相比主板股票，科创板股票的特点是定价复杂程度更高，企业经营变化情况更多，科创板新股发行环节在投资者群体建设上也要做出相应的安排，比如增加一些有报价能力的、相对中长期投资考虑的机构。在新股申购的生态中，这类机构资金占比更多，能在报价环节能发挥更多的影响作用。”一家保险资管基金投资部副总表示。

5月31日，中国证券业协会发布了《科创板首次公开发行股票网下投资者管理细则》，其中，对投资机构尤其是私募基金参与的门槛最为细致，包括不少硬指标，其中之一是申请注册的私募基金产品规模应为6000万元（含）以上。

“科创板的定价中剔除了散户，是非常有必要的。之前大户主要参与的是23倍，其实没有真正的定价环节，让个人定价的话会定得五花八门，个人投资者没有能力进行合理的估值。”深圳一位科创板业务负责人对第一财经表示。

打新基金规模或不超过6亿

由于无法参与战略配售，更多公募基金抑或私募尝试通过网下打新来分羹科创板蛋糕——网下打新也无须锁定一年。

华南一位私募人士分析，科创板前期炒作会比较严重，单只股票收益率会很高，中后期收益率水平将逐渐下行。

在其所在公司发行的科创板打新产品中，单产品规模建议1亿元，其中配置沪市股票6000万~7000万，参与股指期货1000万元，其余资金用于缴款。

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