改头换面后披上科创板外衣的基金，能改变迷你基金被清盘的命运吗？

第一财经了解到，为赶上科创板投资热度，不少基金公司直接将“老基金”转型为科创概念基金，而其中一些基金则为无人问津的迷你基金。

“很多老基金活不下去了，就要换个由头。而且有的也不用怎么改合同，我个人觉得就是增加噱头。”北京一位公募基金经理直言。

受访业内人士表示，尽管科创板火爆，但“上市前5日不设涨跌幅、T+1、无法回转交易”也决定了科创板日内的高波动和高风险。

“注册制下的投资要比基于审核制的投资更为复杂，对专业判断的考量更高。”华南公募基金部门负责人表示。

噱头还是蜕变

一方面，积极筹备推出新的科创板基金，另一方面通过改造存量老基金，以增加投资者的关注度。这是目前一些基金公司的“套路”。

证监会官网显示，5月9日，金鹰基金提出变更注册申请，将“金鹰添利中长期信用债债券型基金”变更注册为“金鹰科技先锋混合型基金”，变更事宜于5月16日得到受理。

在此之前的4月12月，中银国际证券将旗下“安睿定期开放债券型基金”转型为“科创板3年封闭运作灵活配置混合型基金”并上报材料，该申请于4月19日被受理。

有业内人士认为，与申报科创板基金产品相比，将老基金改造为科创板基金的效率更高，可更大程度参与科创板打新和投资。

“大部分是比较小规模的基金，摇身一变就成了科创板基金。也有一些是正儿八经的，希望把规模做大。”一位基金研究人士表示。

金鹰添利信用债基金成立于2017年2月22日，截至今年3月末，基金份额只有1200万份，规模约为1300万元。

“看之前产品的情况，如果产品合同写得死就需要改，不然不用。变更为科创概念基金后，部分程度上可以活跃老基金，毕竟混合型和股票型基金太小了。”上述华南公募基金部门负责人表示。

他进一步分析称，“如果要求20日的市值门槛，现在到发行可能都没有20个交易日。只有老的基金参与可能性比较大，新的基金参与的不会太多。如果到现在批文还没有拿到，基本第一批是没办法参与了。即便现在拿到，估计也晚了。排期到下周一，一天发完，下礼拜三拿到成立批复开始买股票，到科创板发行时只剩下10多天。”

“我们现在发的就是战略配售的基金，基本上定的都是灵活配置型，也就是股票仓位是从0到100。这些基金基本以战略配售为主，股票仓位相对来讲会进行灵活的控制，以后涨上去后，就把股票仓位放到比较低的位置。”一家深圳公募基金人士表示。

投资难度更大

多位受访人士直言，注册制下，科创板的投资难度无疑更大，即便是基金经理，也要面对更多的不确定性。

“在科创板注册制的角度下，需要对公司的了解更加深入。审核制下已经把盈利当做主要环节来评判，但科创板不对未来的盈利有过多保证，注重的是信披。公司现状是什么、行业现状是什么、盈利点在哪里，风险是什么、未来发展点是什么，投资者要基于这些因素分析判断公司未来的发展，作出投资决定。这比基于审核制的投资要复杂，对专业判断的考量无疑更高。”上述华南公募基金部门负责人直言。

“一种观点是，审核制下上市监管就承担了对企业盈利和未来发展判断的职能，变相给投资者信心保证，或者对盈利信心的保证。”该公募基金部门负责人进一步表示。

“未来科创板股票出现30%利润下滑可能也不奇怪，但只要真实披露就可以了。”他说，“披露是第一核心，是不是完全反映了企业的情况，如果真实反映和披露，后面的变化情况都是无法预期的。”

同时，上述华南公募基金部门负责人表示，“上市前5日不设涨跌幅、T+1、无法回转交易”，也就和2012年之前不设涨跌幅限制的时候一样，彼时交易中间出现的问题，仍然可能会在科创板出现。

业内人士表示，这也意味着，科创板的投资需要基金经理极强的专业性，不是老基金转型科创板就能获得“稳稳的收益”。

第一财经了解到，因此，目前基金公司的做法大多是将科创板打新作为“固收+策略”的一部分，通过打新获得可靠收益。

“加上主板的打新，一年大概是1000多万的收益。一般是4～5个亿的规模，那就是2%～3%的收益增厚。在适当的规模下，这个增强收益空间挺好的，不至于大家一窝蜂地全部涌入，也不会没有人参与。”上述深圳公募基金人士表示。

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