由于中国资本市场效率并非充分有效市场，存在一定的阿尔法收益，所以对于中长期投资来说，MSCI增强就是更好的选择。市场上有几只MSCI增强基金，那么又该如何选择呢？我们知道MSCI增强的目标是：跟踪MSCI指数，在此基础上跑赢MSCI指数，所以跟踪误差和超收益就成为投资者关注的重点，或者通过信息比率（超额收益/跟踪误差）来选择能力强的基金。

另外，如果投资者进行短期交易的话，ETF可能就是更好的选择。目前市场的ETF也很多，ETF是被动复制标的指数的产品，标的指数和ETF的流动性就成为关注的两个核心点，其中指数是最重要的，它的表现基本决定了ETF的表现。

比如：投资者看好价值投资，那么什么才是真正的价值投资呢？哪个指数才是价值指数呢？这就需要一些思考。价值投资的基本含义是：以低估的价格，买入好的公司，分享企业长期增长收益。那么“好公司”和“被低估”就是价值投资的标准，国信价值指数就是从这个定义出发，选择“高盈利能”、“低估”的100家公司，构建的PB-ROE指数。从2010年1月1日~2019年3月25日，国信价值指数涨幅为107%，同期沪深300涨幅仅为24%。如果从业绩剖析来看，国信价值指数的上涨，的确是靠EPS上涨驱动的，年化EPS增长在20%左右，同期沪深300的EPS增长年化为12%左右。

第一财经：近年来，指数工具化产品越来越受到投资者的认可，2018年指数类基金规模逆势增长了50%，ETF资金的流向也一度被认为是市场的风向标。对于投资者来说，指数类投资和主动权益类投资的区别是什么呢？

王保合：指数类投资是有明确的基准指数，比如：沪深300、中证500等等。无论是指数增强，还是指数基金，控制产品跟踪误差，都是指数类投资需要考虑的重要的因素。由于跟踪误差的约束，这就使得指数类投资者的股票选择方面，和基准指数保持较高的一致性，比如：行业中性、风格中性等等，仓位方面也保持着90%以上的仓位。ETF产品的股票仓位常常维持在98%以上等等。这就使得指数类产品，具有较高的透明性。相比之下，主动基金的灵活度较高，投资范围相对较为宽泛，投资标的相对不太透明，投资者只能在季报和半年报才能知道基金的投资情况。

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