据沪江教育招股书，在2015年到2017年的三年间，沪江年度亏损分别为2.8亿元、4.2亿元及5.37亿元，呈现持续扩大的状态。三年的亏损总额超过12亿元。到了2018年，沪江的亏损情况变得更为严重。2018年12月7日，沪江更新了招股说明书，表示在去年前8个月中，沪江实现收益4.36亿元，期内亏损达到8.63亿元。关于亏损的原因，沪江总结为加大了技术研发投入、广告推广开支增加和扩充了销售营销团队。

东方证劵首席证劵分析师沈阳认为，像沪江教育这样的在线教育企业上市频频受阻，主要还是跟其盈利周期较长，以及目前通用的策略——烧钱稳固市场份额有很大的关系。一般在线教育企业，为了稳固市场份额，在研发、推广和渠道上会有很大的投入。另外，获客的成本也十分高，为了扩大市场，获客上大量投入也就会使得它的盈利周期比较长，进而影响了上市审核的速度。

实际上，新东方在线IPO的进程中，高昂的获客和推广费用也一度阻碍了其上市进度。在其2019年2月2日更新的招股书中，截至2018年11月30日的六个月，新东方在线总营收4.80亿元，经调整后的期内利润仅为3143.3万元，较2017年同期的9020万元下降59.87%，不足2018年前5个月净利的一半。招股书表示，亏损主要由于加大销售及营销开支，尤其是K12和学前的投入和扩张。

记者注意到，近期沪江教育发生的一起股权质押。启信宝数据显示，4月8日，沪江教育科技（上海）股份有限公司发生股权质押。出质人为上海互捷投资管理中心（有限合伙），出质金额约1.24亿元。质押的股权数额为12373.7236，质权人为钱洪菊。

招股书显示，沪江法定代表人、董事长兼总经理伏彩瑞是上海互捷投资管理中心的大股东，持有67.9%的股权，而互捷投资则持有沪江31.99%的股权，为其第一大股东。

业内分析人士认为，股权质押本是一类为提升流动性而争取的融资行为。为了增加现金流，不少拟上市公司会在上市前进行股权质押。不过因为可能涉及股权变更等事宜，故此在操作之后一定要确保股权清晰，这样才能不影响上市进程。

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