自2014年国际油价经历大幅跳水以来，美股能源板块的影响力逐渐下滑。经济数据分析公司DataTrek联合创始人科拉斯（Nicholas Colas）称，2010年能源板块在标准普尔500指数的平均权重为10.4%，而如今已经降至5.5%，相关份额正在被科技、金融等板块瓜分。

下游业务拖累整体业绩

在多重利好的背景下，投资者为何依然对能源股态度谨慎？

美银资管（U.S.Bank Wealth Management）首席股票策略师桑德文（Terry Sandven）认为，市场表现部分反映了人们对全球经济增长的担忧。疲软的全球增长环境对未来的能源消费并不是好兆头，毕竟石油价格上涨的主要原因是对供应的担忧，目前高位运行的持续性有待观察。

市场研究机构CFRA首席投资策略师斯托瓦尔（Sam Stovall）则在研报中表示，业绩压力是限制能源股走高的重要因素，普遍预期该行业的盈利一季度将同比回落近20%，仅好于原材料板块。

斯托瓦尔认为，尽管原油市场的反弹势头强劲，但第一季度WTI原油的平均价格仅为每桶55美元，低于去年同期的13%，同时天然气现货价格下跌5%，液化天然气也表现不佳。因此，对于上游生产商来说，除非尽早做好对冲，否则去年四季度的油价下挫杀伤力巨大。与此同时，油服业的前景也显得并不明朗，生产商似乎正在缩减开支。

两大能源巨头埃克森美孚和雪佛龙的最新季报证实了业绩下滑的压力。埃克森美孚一季度盈利和营收均不及分析师预期，营收636.3亿美元，同比下降6.7%，净利润23.5亿美元，较去年同期的46.5亿美元下滑近50%。雪佛龙一季度营收352.00亿美元，同比下降6.8%，净利润26.49亿美元，同比下降27.2%。两家公司面临的共同问题是，虽然上游开采业务收入随着油价上涨有所改善，但下游炼油及化工业务利润率疲弱，拖累了整体业绩表现，以雪佛龙为例，该公司下游业务利润较上年同期下滑约65%。

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