5月6日，A股大幅走低，北上资金净流出逾50亿元；同日，在岸、离岸人民币对美元跌幅扩至1%，在近3个月的低波动率后，机构预计汇市波动率将再度回归。

截至北京时间14:00，美元/人民币报6.7751（上周收报6.7337），美元/离岸人民币报6.7877（上周收报6.734），早盘一度跌破6.82，创三年最大跌幅。“今日策略主要还是以期货做空人民币对美元为主，但不确定性很强，我们随时准备平仓。”某离岸对冲基金投资总监对第一财经记者表示。

今年以来，汇市波动率屡创新低，市场似乎都在预期汇市将持续维持稳定。“短期内，在岸、离岸人民币波动率将提升，依旧维持今年美元/人民币6.9的预测。”德国商业银行亚洲高级经济学家周浩告诉第一财经记者，今年以来CFETS篮子指数大涨近2.5%，而美元对人民币几乎维持稳定，在2月中到4月底都维持在6.7的水平附近，其背后的逻辑在于要相信货币会维持稳定，但其假设近期出现变化。

A股北上资金净流出、美股高处不胜寒

受外部因素影响，5月6日，沪指一度失守2900点，创业板创3年来最大跌幅。沪指收报2906.46点，跌5.58%；深成指收报8943.52点，跌7.56%； 创业板收报1494.89点，跌7.94%。

就北上资金流向来看，沪股通净流出30.72亿元，深股通净流出21.16亿元。

撇开外部因素，机构此前也认为股指在一季度的大幅上涨以后，二季度需要休整。中航信托宏观策略总监吴照银对第一财经记者表示，随着货币政策边际上的改变，股市预期也有了一些变化，特别是一些依靠流动性充裕、以估值提升带动股价上涨的公司，企业盈利没有上升甚至下滑的股票将会出现较大幅度的调整。5月历来受“卖在5月”的统计规律影响，走势通常较弱，今年5月预计仍以调整为主。不过，他对记者称，“一旦到了2800左右的点位也可以继续加仓。”

事实上，不仅A股短期存在一定回调压力，各界认为，此前再创新高的美股也已承压。“自12月以来的美国股市复苏受各种因素推动——鸽派美联储、对全球经济复苏的期望等，但经济‘绿芽’言之过早，且外部不确定性的下降早前也已体现在了股价中。倒不是在说股市盘整迫在眉睫，只是几个信号让我们发现进一步的收益将更加困难。”渣打宏观策略总监罗伯逊（Eric Robertsen）对第一财经记者表示。

罗伯逊称，股票表现似乎越来越受到科技巨擎股的推动。 “但这可持续吗?也许。但科技股板块的一些基本面仍然饱受挑战。3月全球半导体销售同比下降 14%，韩国4月贸易数据显示半导体出口同比下降14%。持续的疲软数据与美国半导体股票12月以来近50%的涨幅形成鲜明对比。”此外，他也提及，美股今年以来波动率极低，”随着30天实现波动率跌至接近5%，我们担心可能很快就可以把市场从舒适区甩出，5.4%的波动率意味着每日波动小于40个基点。

人民币波动率将提升

经历了几个月的极低波动和窄幅区间波动，5月6日，汇市也出现了罕见的大幅波动。

今年以来，美元/人民币始终在6.7上下窄幅波动，多数机构此前表示并不愿意在6.7以上卖空人民币，因为机构预计美元已经见顶。然而，随着美联储短期降息预期落空、全球避险情绪再起，罗伯逊对第一财经记者表示，“美元见顶”主题的演绎可能需要耗费更长时间。

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