中信建投则认为，年初高增长模式不可持续，重点看好价值导向、保费与价值增长稳健的公司。随着开门红效应逐渐弱化，保费收入在各季度之间将更加均匀分布，随着经济回暖，居民可支配收入提升，保障型产品供需两旺，全年保障型产品占比将逐步提升，带动新业务价值全年呈现前低后高情形，新业务价值改善幅度远超新单保费增幅，预计上市险企全年新业务价值增速达到10%以上。

股市回暖将大幅增厚利润

一季度上市险企的保费同比增长率显示出负债端正在稳步改善。同时，在资产端，由于权益投资是保险公司投资收益弹性的主要来源，因此一季度资本市场的回暖将大幅增厚险企的利润。

Wind数据显示，沪深300指数年初至今涨幅达到33.86%。根据光大证券测算， 截至2018年底，除中国太平外的五家A股上市险企合计投资组合规模9.2万亿元，其中股票及基金投资0.8万亿元，占比8.7%。假设一季度股票及基金投资收益率为30%，且投资组合规模保持稳定，据此测算股票及基金投资收益有望增厚五家险企利润合计约2400亿元，约占2018年五家险企利润的150%。

另外，华创证券认为，随着一季度GDP增速小幅超预期，各项经济景气指标回升，带动长端利率企稳向上，前期压制保险股估值的利率因素得以大幅缓释。

这几个因素叠加，使得行业分析师一致认为上市险企的一季报将收获不俗的利润表现。

中国人寿近日已发布一季报业绩预增公告，预计一季度归属于母公司净利润将较2018年同期增加约108.14亿元到135.18亿元，同比增长约80%到100%，预增原因是受境内股票市场大幅上涨影响，公司公开市场权益类投资收益同比大幅增加。

同时受益于资产及负债端共同迎来改善，险企内含价值增速也有望同比回升。光大证券预计，2019年五家A股上市险企内含价值增速有望由2018年的15%提升至2019年的18%。

上市险企基本面的改善无疑也将使得保险股的估值实现持续上扬。事实上，今年初至今，保险股已收获了一波涨幅。Wind资讯显示，保险指数年初至今的上涨幅度为48.59%，在所有板块中位列第三。不过，多名行业分析师仍认为，在核心驱动因素趋势不变情况下，保险股的估值仍具吸引力，看好保险板块后续市场表现。（实习记者杨瑷竹对本文亦有贡献）

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