好在欧元区经济数据未出现全面恶化，各国服务业PMI整体稳定，一定程度上抵消制造业疲弱对增长的拖累。今天公布的数据显示，法国、意大利和英国2月工业产出数据均大幅好于市场预期，显示出地区经济短期触底的希望。

荷兰国际集团ING经济学家奈特利（James Knightley）向第一财经记者表示，目前欧洲经济正在传出复杂信号，贸易形势及与美国间的关税威胁是重要影响因素。未来更宽松的货币政策依然是主要选择，但他认为解决经济放缓如今应该从财政政策入手，而不是继续货币宽松。

分层利率有待时日

自2014年6月以来，欧洲央行的存款利率一直维持在零以下。近来，银行业有关负利率侵蚀其利润的怨声不断高涨，已经到了威胁到信贷供应的地步。

3月27日，欧洲央行行长德拉吉在德国法兰克福表示，若是发现负利率损害到货币政策的传导，欧洲央行会随时采取措施减小其所带来的影响。“如有必要，我们需仔细考虑采取可行措施维护负利率对经济的积极影响，同时减小其所产生的副作用。”考虑降低银行超额准备金费率，引入分层存款制度是选项之一。

所谓的分层存款利率意味着银行部分免于支付欧洲央行超额准备金0.40%的年度费用，从而在意外经济增长放缓的情况下提高利润。分层存款利率引发的一个问题是，它可能表明利率将在很长一段时间内保持低位，与欧洲央行的远期指引可能发生冲突，该指引将利率维持在历史低位直到明年。

不过欧洲央行管委会似乎对德拉吉的建议兴趣不大，近期并没有讨论此事，而他们的职责正是政策建议的提出和论证。中金公司宏观分析师张梦云认为，鉴于德拉吉此前表示负利率并非银行低盈利能力主要原因，且3月以来经济形势没有显著恶化，短期内推出分层利率的可能性很小。

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