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央行逆回购连续13日停摆,4月万亿流动性缺口如何对冲

2019-04-09 10:06:37    第一财经  参与评论()人

4月8日,央行继续停止逆回购操作,这是央行连续“停摆”逆回购的第13个工作日。央行称,目前银行体系流动性总体处于较高水平,受可吸收金融机构缴存法定存款准备金等因素的影响,8日不开展逆回购操作。

事实上,随着跨季后资金需求的回落,短端利率正如期下行,上周银存间1天质押式回购利率DR001和银存间7天质押式回购利率DR007双双下跌,DR007甚至再次回落至政策利率下方。不过,也有分析称,短期资金面最宽松的时候正在过去,考虑到缴准、政府债券发行缴款和税期等因素影响,资金面短期面临压力。

另外,业内普遍认为,4月是观察货币政策动向的重要窗口。国金证券研报称,预计4月有近万亿元的流动性缺口。央行将如何适时开展对冲操作、投放流动性是市场热议的焦点,其中是否降准备受关注。中国民生银行首席研究员温彬对第一财经表示,降准虽存在空间,但并非完全取决于资金面短期流动性,同时也要考虑到整个经济基本面。

公开市场操作连续停摆

自3月19日,央行开展了500亿元的逆回购操作后,此后连续13个工作日,央行再无开展逆回购,且理由均为银行体系流动性总量处于较高水平或者合理充裕水平,可对冲逆回购到期等因素。

另回顾整个3月央行在公开市场操作方面的动作,可以看到,央行仅开展了3次逆回购操作,分别是3月15日的200亿元7天期逆回购,3月18日的600亿元7天期逆回购和3月19日的500亿元7天期逆回购,三次累计投放资金为1300亿元。

与此同时,央行未开展MLF(中期借贷便利)操作。公开信息显示,3月期间,累计有3900亿元逆回购和4325亿元MLF到期,公开市场实现净回笼6925亿元。

国金证券固定收益首席分析师周岳解读称,央行公开市场操作静默的背后有两层含义,一是目前阶段央行呵护流动性的政策目标依然坚决。“3月中下旬以来市场资金面尽管有所波动但大体维持在合理水平,表明央行减少资金投放的行为并未背离保持流动性合理充裕的政策目标。”

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