某种意义上，游戏业务占比决定着腾讯的利润率，如刘炽平所言，“未来如果游戏业务营收占比提高，可能利润率就会提高。”腾讯历年财报显示，游戏收入占比走低，也是腾讯利润走低的过程。

2014年，网络游戏收入为447.56亿元，占腾讯总收入比重为56.70%。2015年，网络游戏收入为565.87亿元，占总收入比重为55.01%，2016年，网络游戏收入为708.44亿元，占总收入比重为46.62%，2017年，网络游戏收入为978.83亿元，占总收入比重为41.17%，2018年，网络游戏收入为1284亿元，占总收入比重为41.06%。

游戏收入增长也要慢于腾讯总收入。2018年全年，腾讯手游同比增长24%至778亿元，端游同比下降8%至506亿元。相比之下，腾讯网络广告增速为44%、其他业务（金融科技及云服务）同比增长80%。

考虑到腾讯要举公司之力拥抱产业互联网，微信商业化空间并未完全释放，云服务增速一直保持在100%以上，如果没有一款爆发性的游戏，公司毛利率仍会走低。

放到大环境，经历了高爆发高增长后，游戏公司面临着用户、游戏双下降的市场环境。

从需求端来说，2014年到2018年，中国游戏用户规模已经连续五年以个位数百分比增长，分别同比上年增长了4.6%、3.3%、5.9%、3.1%和7.3%，这意味着游戏公司将要在存量市场展开竞争。

从供应端来说，2018年8月30日，教育部等八部门下发《综合防控儿童青少年近视实施方案》的通知，称国家新闻出版署将对网络游戏实施总量调控，控制新增网络游戏上网运营数量。来自监管层的数据显示，2018年1月共有716款游戏获得版号，2019年1月则仅有283款游戏获批。

“新增用户红利已经到达了峰值饱和，大家确实在进行存量市场竞争。”中手游CEO肖健对第一财经表示。

但在多位分析师看来，控量通知更多是影响中小企业，腾讯、网易走精品路线风的大厂不会受影响，只是腾讯何时再出现爆款游戏、为投资者交上满意答卷尚不明朗。

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