这有点像过去十年的美国股市，美国股市在过去十年就是一个优胜劣汰的市场，好公司走出了十年牛市，垃圾股只能退市，美国每年退市的公司数量甚至超过上市公司数量。

现在我提出的观点是“黄金十年”，当前就是A股十年长牛的起点，牛市来临的时候，过去在熊市业绩很差的券商也迎来了业绩拐点，所以这波行情当中券商股的领涨实际上也吹响了牛市集结号。

《陆家嘴》：能再给我们讲讲A股“黄金十年”的逻辑吗？

杨德龙：第一个逻辑就是经济结构在转型，产业在升级。未来十年，中国经济将从高速增长进入到中速高质量增长，利润会向行业龙头转移，行业龙头公司的股权具有稀缺性。

第二个逻辑，楼市黄金十年已经结束，在严格调控的背景之下，房子被定位成“是用来住的不是用来炒的”，并且，房价上涨已经透支了未来的涨幅，楼市预期回报率和过去十年是没法比的。楼市的投资回报率下降，必然会导致资金大挪移，从楼市挪出进入到股市，就这样成为股市源源不断的资金。

第三，随着A股国际化程度提高，外资将大量流入A股市场。去年外资流入A股将近3000亿元，今年两个多月内外资就流入A股1000多亿元，预计全年外资流入A股可能会达到6000亿元，比去年翻番。未来五年我大胆预计外资流入A股会超过5万亿元，未来十年外资在A股的流入量将突破10万亿元。

外资大量流入A股主要的原因，一个是中国作为世界第二大经济体，优势行业龙头公司估值在全球范围内仍然是偏低的。其次， A股先后纳入三大国际指数体系，外资流入流出A股的通道已经完全打通，外资对A股的配置需求大幅增加。

从上面三个逻辑来看， A股在未来的表现会超出很多人的预期。

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