回顾历史，本轮美联储加息周期起始于2015年12月，时任美联储主席耶伦宣布加息25个基点，联邦基金利率脱离了零利率区间，意味着美国货币政策正常化正式起步。2016年12月起，美联储加息进入快车道，2017年9月20日，美联储宣布从当年10月开始按计划缩减资产负债表规模，采取被动缩表方式逐步减少到期再投资。美联储3月7日公布的最新资产负债表显示，美联储在2月份缩减了570亿美元的资产，资产总规模也已降低到了3.97万亿美元，为2013年12月以来的新低。

美国经济目前处于历史第二长的扩张周期中，如果不出意外，今年6月即可追平1991年3月到2001年3月期间创下的120个月历史纪录。虽然近期数据有所反复，消费等内生动能依然稳固。荷兰国际集团ING首席经济学家奈特利（James Knightley）向第一财经记者表示，虽然美国经济今年将受到贸易摩擦、财政刺激效果减弱等逆风因素影响。但考虑到目前劳动力市场整体稳健，薪资增长健康，未来12个月内美国经济衰退的可能性不大，但经济增速放缓难以避免，将拖累美元走势。

英国脱欧跌宕起伏支撑金价

英国脱欧的不确定性近几个月来是支撑金价走强的重要因素。虽然英国首相特雷莎·梅在最后一刻获得了欧盟在爱尔兰后备协议问题上“具有法律约束力的保障”，并没有成功平息议员对于协议法律风险的担忧，12日英国议会以242票赞成，391票反对的结果再次否决了政府提出的新版脱欧协议。

即使英国议会此后连续通过反对英国在任何情况下“无协议脱欧”及延长脱欧期限两项动议，依然无法完全打消外界的忧虑。现在的问题在于，英国与欧盟在爱尔兰后备协议上依然难以达成共识，英国方面希望对相关内容重启谈判，从根本上避免无限期陷入与欧洲关税同盟的纠缠中，欧盟则始终坚持不谈判的立场，只愿意通过修改欧英“未来关系框架政治宣言”中有关双方未来关系的内容表述等方式打消英国的顾虑。因此即使欧盟最终同意了英国延长脱欧期限的申请，双方距离最终的协议还有很长的路要走。中金公司宏观分析师张梦云认为，英国经济下行的风险正在上升，但无协议脱欧概率有所下降，后续更可能是英国与欧盟之间就“后备计划”进一步协商，达成“软脱欧”。19日，欧盟脱欧谈判专员巴尼耶明确表示，特蕾莎梅必须在推迟脱欧的时间上进行选择，不过，他又称，欧盟会不会同意“推迟”也不能完全保证。

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