在房地产机遇与挑战并存的年代，任何高质量的增长都难言容易。3月17日晚间，四川蓝光发展股份有限公司（600466.SH）（下称“蓝光发展”）发布2018年年报,在房地产业市场面临多重压力的情况下,交出一份高质量答卷。

报告显示，公司业绩释放显著提速，盈利能力显著提升。期内，公司房地产业务销售额855.39亿元，同比增长47%；归母扣非净利润24.69亿元，同比增长84.80%；加权平均净资产收益率（扣非）19.32%，较2017年增加6.83个百分点。

历经三十年时光，蓝光发展实现逆市生长。这得益于其坚持新经济逻辑和互联网思维，聚焦房地产住宅主业，并构建高度协同的同心多元化产业生态链。在房地产下半场，蓝光发展以扎扎实实的事业精神“迎变”。千亿伊始，未来可期。

生长

在房地产的规模之战中，蓝光发展正以黑马姿态显现。

过去一年，其经营业绩持续稳步增长，盈利能力显著提升。年报显示，公司房地产业务销售金额855.39亿元，同比增长47%；销售面积801.65万平方米，同比增长32%；销售均价10670元/平方米，同比增长12%。

值得注意的是，这些并不包括蓝光已经渐成规模的代工代建项目。数据显示，从2016年成都公园悦庭项目初步试水成功，截至2018年底，蓝光代建规模实现翻番，总建筑面积372万平方米，总货值约319亿元。

而业绩增长背后，蓝光发展并未丢失利润。2018年，公司实现营业收入308.21亿元，同比增长25.53%；实现归属于上市公司股东的扣非净利润24.69亿元，同比增幅达84.80%。

特别值得一提的是，2018年其加权平均净资产收益率（扣非）19.32%，创历史新高，较2017年的12.49%，增加了6.83个百分点。同时，2018年净利率8.10%，较2017年5.09%，增加3.01个百分点。

能实现高质量增长，与其充足土储与战略布局关系密切。2018年，蓝光发展加快全国化布局，坚持 “东进南下”、“1+3+N”战略，布局都市圈轮动区域上的价值洼地。同时，拿地方式更加多元化，产业模式稳步落地，代工代建渐成规模。

报告期内，其坚持高IRR原则，新进福州、南宁、宁波、湖州、扬州、洛阳等城市，新增土储约1496万平方米，新增货值约1800亿元。截至2018年末，累计进入城市60个，公司总土储约2122万平方米，新一线、二线及强三线城市土储占比进一步提升，全国布局转入战略深耕阶段。

而全国布局的纵深挺进，离不开产品力的持续提升。

2018年，蓝光发展提出“更懂生活更懂你”的品牌主张，并以“善筑中国温度”为产品主张，持续推进对芙蓉系、雍锦系、黑钻系、林肯系和长岛系等五大产品系的创新迭代。其中，“芙蓉系”荣获“2018中国房地产精品项目品牌价值TOP10”第三名。

同时，2018年，蓝光智能全面启航，借助阿里云物联网（IoT）、人工智能（AI）、大数据（BigData）等技术与生态能力，构建专属的IoT+AI智能平台，打造智慧住宅与社区运营的数字智能化，启动阿拉汀建材集采大平台等，支撑地产投资、产品、客服、物业、采购等业务全面升级。

稳健

尤为重要的是，在千亿之路上疾驰时，蓝光发展并未“脱轨”。

报告显示，在业务规模大幅增长的同时，公司资金充足、财务稳健。截至2018年12月31日，公司在手现金约252亿元，现金/短期债务比为1.74，扣除预收账款后的资产负债率为69.98%，严格控制在70%的管控目标。

2018年，蓝光发展推进银行总对总合作持续扩容，与招商银行和民生银行达成战略合作协议，目前已建立13家总行级的银行战略合作。这为公司规模增长和持续发展，提供了坚实的金融保障。

与此同时，蓝光发展积极探索融资方式创新。报告期内，蓝光发展积极探索拓展ABS、ABN、供应链金融等多元融资方式，并于2018年实现境外融资突破，成功发行第一笔2.5亿美元债，总体发债超百亿。

多元的融资渠道有望在后续优化融资结构与融资成本，提升财务运作能力，为其持续稳定高质量发展奠基。同时，2018年蓝光发展整体平均融资成本7.54%。作为一家民营企业，在2018年房企融资环境总体趋紧的背景下，融资成本处于合理范围。

在稳健的财务控制下，蓝光发展部分董事（不含独立董事）、监事、高管人员，累计通过二级市场增持公司股票6412万元，进一步彰显对公司未来发展前景的信心和对公司价值的认同。

据悉，2018年，蓝光发展跟投总投资超过4亿，其中公司董事、监事、高级管理人员投入金额9414万元。同时，公司向核心高管授予1.8亿份股票期权，占公司总股本6%，锁定公司三年利润目标，年复合增长率达50%以上。

稳健发展之外，蓝光发展不忘积极回馈股东。伴随公司利润释放进入快轨以及手头充沛的现金，其推出2018年利润分配方案：每10股派发现金红利2.60元（含税），现金分红金额7.76亿元，占归母净利润比例35%，分红金额和分红比例，皆创历史新高。

迎变

“变是唯一的不变”，在总结2018展望2019时，蓝光控股集团董事局主席、蓝光发展董事长杨铿表示。而未来，蓝光发展将以新经济思维和逻辑“以变迎变”，打造五大战略级核心能力，充分激发团队的企业家精神，打造资本市场绩优蓝筹。

在2019年，公司启动战略4.0，“定位中而强，坚持规模与利润并重，实现高质量增长”。为落实战略4.0，蓝光发展将聚焦地产主业，持续提升五大战略级核心能力。一是投资能力，打造一流的投资体系，全方式拿地，合理保证土地供应的安全边际，聚焦新一线、二线及强三线城市。

二是产品能力，持续推进产品系的标准化和迭代升级；三是营销能力，持续加强营销铁军建设，以强抓回款为核心；四是财务能力，强化资本战略，提升以全面预算为核心的财务引领能力；五是人力及组织能力，强化精英治理，强总部、强区域。蓝光发展将一以贯之地，为股东创造高回报，为客户打造好产品，为员工提供好平台。

五大核心战略能力护航下，蓝光发展并未囿于传统住宅领域，而是在“人居蓝光+生命蓝光”双擎驱动下，围绕住宅产业，打造高度协同的同心多元化产业生态链。由传统房地产企业向新经济下的现代房地产企业转型，同时发展“3D 生物打印+生物医药”等创新支柱产业。

在人居蓝光方面，现代服务业快速发展。截至2018年底，公司子公司嘉宝股份已进驻60余个城市，在管项目400余个，在管面积6063万平方米，同比增长37.83%。2018年，嘉宝实现营业收入13.99亿元，同比增长43.95%；实现净利润2.89亿元，同比增长49.15%。

在生命蓝光方面，生物制药和3D生物打印各有进展。2018年成都迪康药业实现营业收入10.14亿元，净利润9087万元；蓝光英诺“3D生物打印血管”项目，推动FDA临床试验申报，正在根据审评意见，补充药学、药理毒理等相关研究资料。

而企业的高质量增长，离不开资本市场的助力。在产业版图扩大的同时，蓝光启动了子公司嘉宝股份和迪康药业的分拆H股上市计划。2019年3月，嘉宝股份发行境外上市外资股获得中国证监会核准。报告期内，迪康药业已完成股份改制，并加速推进H股上市计划。

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