3月4日，新三板创新层企业金达莱（830777.OC）公布董事会决议，通过了申请IPO并在科创板上市的议案，成为300多家满足科创板财务门槛新三板企业中，首家公开冲刺科创板的公司。

金达莱是一家污水处理企业，在新三板的市值近40亿元，去年净利润两亿元，同时满足科创板五套上市条件中的三套，也符合科创板的行业要求。在过去三个多月里，金达莱和其他新三板上的“科创板概念股”都受到了资金的追捧，走出了一波行情。

不过，分析人士认为，新三板企业登陆科创板仍存在从新三板摘牌和解决三类股东等技术问题，由于“科创板概念股”股东人数较多，将面临异议股东的挑战，可能会无缘首批科创板IPO。

首单新三板企业投奔科创板

3月4日，新三板创新层做市企业金达莱称，其董事会通过了申请IPO并在科创板上市的议案，将于3月19日召开股东大会，审议多个科创板上市相关议案。公司股票自3月5日起停牌。

金达莱是一家总部在江西南昌的环保企业，目前看满足多套科创板上市标准。按照3月4日的收盘价，公司市值为39.7亿元，拥有多达11家做市商。公司上月公布的年报显示，2018年公司营业收入为7.14亿元，净利润为2.36亿元，毛利率达65%。而且，公司仅去年经营性现金流量净额就达到2.13亿元。

不过，从研发投入来看，2016年至2018年，金达莱研发费用分别为2404万元、2376万元、4305万元，和同期金达莱营业收入总额13.98亿元相比，最近三年累计研发投入占营收比不及15%。因此，金达莱分别满足科创板上市五套标准中第一套、第三套和第四套。

金达莱也满足科创板的行业导向。根据上交所3月3日公布的《科创板企业上市推荐指引》，保荐机构应当优先推荐的就包括属于新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业的科技创新企业。

所谓节能环保领域企业，主要包括高效节能产品及设备、先进环保技术装备、先进环保产品、资源循环利用等行业企业，而金达莱就是一家水污染治理高新技术公司，从事污水处理成套设备的研发、生产和销售。

其实，金达莱早在2017月10月就已经进入上市辅导，辅导券商是招商证券。知情人士向记者透露，公司计划科创板和A股正常IPO一起报，即使不能上科创板也能顺利登陆A股。

今年2月19日，江西省召开企业上市“映山红行动”推进会，其中提到“要抢抓机遇，加强调度，确保科创板开板有江西企业的身影”，重点工作是会同招商证券做好南昌金达莱环保的推进工作，确保成为首批科创板上市企业。

据信息披露，金达莱于2014年5月挂牌新三板，曾完成两轮定向增发，一共募集3.1亿元，但公司对股东的回报也颇为丰厚，年年现金分红，挂牌以来已累计分红2.25亿元。

金达莱在周一的公告中称，公司拟将科创板IPO募集资金用于江西金达莱环保股份有限公司研发中心建设项目、江西金达莱环保股份有限公司运营中心项目、补充流动资金及其他与公司主营业务相关的营运资金项目。

资金追捧科创板概念

从行情看，市场早已察觉金达莱冲刺科创板的动向。

自去年12月起，公司股价迅速拉升，两个月时间里股价就翻了一番，从9元涨到20元左右，其中最高单日涨幅达20%、最高日成交额达1400万元。

另外两只科创板概念股也得到资金的追捧。创新层企业、钛合金及超导材料高新技术企业西部超导（831628.OC）自去年11月科创板消息横空出世后，股票交易突然放量，股价扭转颓势，连续攀升，到2月20日停牌前，股价也累计上涨了一倍，收于12.2元。

西部超导尚未发布2018年财报，但是停牌前的市值达到48.5亿元，满足科创板第五套标准。根据公司去年三季报，西部超导2018年前九月营业收入为7.4亿元，净利润为9668万元，经营活动现金流净额已超过1亿元。

今年2月21日，西部超导宣布进入上市辅导，辅导券商为中信建投。

另一只科创板概念股、3D打印公司先临三维（830978.OC）周二收于5.95元，过去四个月里股价累计涨幅接近一倍。最近发布的2018年业绩快报显示，公司去年营业收入为4.1亿元，但扣非净利润仅有470万元。

“新三板上的科创板预期已经经过了一轮炒作，”联讯证券新三板首席分析师彭海对第一财经表示，“但还没有形成整体的板块，因为过去投行主要看财务数据，而现在对公司价值的判断有更高的要求，需要对产品和业务都有足够的分析了解。”

据华南某大型券商的估计，目前满足科创板财务标准的新三板企业有300多家，根据重点行业要求和“硬科技”技术创新水平可再筛选出30家。其中同时满足高市值、高收入、高研发的有七家企业，包括神州优车（838006.OC）、睦合达（836801.OC）、合全药业（832159.OC）等；同时符合高市值和高收入的有金达莱、贝特瑞（835185.OC）；同时满足高市值、高研发的为君实生物（833330.OC）。

该券商新三板和科创板研究首席分析师告诉第一财经，首批科创板企业是否会有新三板企业的身影还难以断定。他表示，“另一种思路里从券商现有的项目里筛选一些符合科创板条件的，或者从上市公司分拆一批有资质的子公司。”

彭海则认为，首批科创板企业出现新三板挂牌公司的几率不高，因为挂牌公司还存在从新三板摘牌和解决三类股东的技术问题，目前政策还没有明确能否实现科创板和新三板两地同时挂牌上市。

许多新三板上的科创板概念股都采取了做市转让，有过活跃的交易，如金达莱股东户数达422户，西部超导也在400户以上，先临三维更是保持在700户以上，如果要从新三板摘牌，还要解决异议股东的难题，可能面临高昂的回购成本。

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