忽如一夜春风来。昭衍新药（603127.SH）营收、利润指标业绩双双爆发表明，国内创新药正在蓬勃发展，迎来发展黄金期。3月4日，昭衍新药股价最高上冲至70.10元，刷新历史高点。

预收账款向来是衡量一家企业产业链地位的风向指标。昭衍新药刚刚发布的2018年年报显示，期末预收款项达到3.39亿元，较去年同期增长27%，而昭衍新药2018年全年的销售收入只有4.08亿元。

昭衍新药管理层解释称，预收款项增加，主要系本期签订合同预收客户款增加所致。截止报告期末，昭衍新药在手订单量约为 8 亿元，较去年同期增加约 19.4%。充足的在手订单与预收款项，预示着待收获季节转为确认收入和利润后，昭衍新药来年的业绩已有着落。

在CRO行业，以“动物实验”和“实验动物”为主业的新药安评行业龙头昭衍新药，2018年业绩可用“爆发”来形容。2018年实现营业收入4.09亿元，同比增长35.69%；归属于上市公司股东的净利润1.08亿元，同比增长41.72%；归属于上市公司股东的扣非净利润9029.42万元，同比增长36.92%。

近年来，国家对于药品自主创新研发大力支持，出台了一系列鼓励医药企业加强自主研发的产业政策，我国医药产业研发投入不断增长，CRO（医药研发外包服务）行业受益不菲。2018年CRO行业的药明康德（603259.SH）回归A股，CRO行业由生涩偏门变得路人皆知。

除了一些存货和固定资产外，CRO行业低水平的应收账款、订单30%~40%的预付款项，给CRO企业带了充足的现金流量。2017年、2018年昭衍新药经营活动产生的现金流净额分别为1.2亿元、1.76亿元，而同期净利润仅为7600万和1.08亿元。

充足的现金流令昭衍新药账面出现大量闲置资金。2018年末，其购买的理财产品金额就达到2.4亿元，这令昭衍新药一年前IPO的2.56亿元募资显得有些多余。从募资使用情况来看，昭衍新药的募投不达预期，产能扩张遇到瓶颈。

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