北京时间3月1日上午6时左右，MSCI公布扩大中国大盘A股纳入因子的咨询结果，到2019年底前将分三步将A股纳入因子从5%增加到20%（此前MSCI提议分两步完成纳入），中盘股、创业板也被部分纳入´。MSCI与全球众多机构投资者（资管机构、券商等）进行了广泛意见征询后才得出这一结果，增加A股纳入因子的提议也得到了投资者的支持。

此前机构也预测，如果MSCI扩大纳入因子的意见通过，预计也将带来多达150亿美元的资金流入。这一决定将使中国A股目前在MSCI新兴市场指数权重由0.7%增至3.3%。摩根士丹利近期预计，随着MSCI、富时罗素扩大纳入A股，在2019年，A股被动和主动资金流入将会达到创纪录的700亿至1250亿美元，并且未来十年，A股市场更将拥有平均每年1000亿至2000亿美元的资金流入规模。

“互联互通机制被证明是进入A股市场的强劲通道，此前5%纳入因子的成功实施也为国际投资者提供了积极的体验，因此使他们愿意进一步扩大对中国内地股市的敞口，”MSCI 指数政策委员会（MSCI Index Policy Committee）主席 Remy Briand表示，中国监管层对于继续改善市场准入做出了承诺，近几个月股票停牌数也大大降低，这也是国际机构投资者支持纳入A股的另一原因。 之所以MSCI决定将会分三步扩大纳入A股，而不是像原先提议的分两步，主要为了降低对执行日所产生的潜在执行压力。此外，很大一部分投资者认为A股中盘股应该随大盘股一同被纳入MSCI指数。同时，将创业板市场加入符合MSCI指数条件的名单的这一提议也被广泛接受。

MSCI具体的三步走计划如下：

第一步：作为2019年5月的半年度指数审议的一部份，MSCI 会把指数中的现有的中国大盘 A股纳入因子从 5%增加至 10%，同时以 10%的纳入因子纳入中国创业板大盘A股。

第二步：作为 2019 年8月的季度指数审议的一部份，MSCI会把指数中的所有中国大盘 A 股纳入因子从 10%增加至 15%。

第三步：作为 2019年11月的半年度指数审议的一部份，MSCI 会把指数中的所有中国大盘 A股纳入因子从 15%增加至 20%，同时将中国中盘A股(包括符合条件的创业板股票)以 20%的纳入因子纳入MSCI 指数。

在三步纳入完成后，总计会有253只大盘股和168只中盘股被纳入，其中包含了27个创业板股，届时A股在MSCI新兴市场指数中的占比将达到3.3%。MSCI也表示，在此次咨询过程中，国际投资者也普遍强调，未来如果要将纳入因子从20%的基础上进一步提高，需要中国监管层解决一系列市场准入等方面的问题，这些既存障碍主要包括：对于对冲工具和衍生品的使用限制，对A股结算周期短的担忧，沪深港通交易休息日的问题，以及综合交易机制（Omnibus trading mechanism）的可行性。

此次公布的正式咨询结果与去年9月MSCI的提议略有不同，但整体符合或超出预期。

去年9月，MSCI在A股首步纳入之后发布咨询文件，提出三点建议：一是将现有中国大盘A股的纳入因子从5%增加到20%，于2019年5月半年度指数评审和2019年8月季度指数评审这两个阶段分步实施；二是从2019年5月半年度指数评审开始，将深圳证券交易所创业板市场加入符合MSCI指数条件的证券交易所名单；三是作为2020年5月半年度指数评审的一部分，将中国中盘A股以20%的纳入因子一步纳入MSCI中国指数。

德意志银行亚洲股票策略分析师Will Stephens对第一财经记者表示，中国A股市场再一次成为全球资本市场的关注重点。A股市场是今年以来表现最为出众的股票市场之一，成交量近日大幅上涨。去年MSCI将235只中国A股大盘股纳入其新兴市场指数，进一步提高了全球投资者的资产多样化。今年以来，通过“北上”渠道流入的海外资金量已突破140亿美元，创下历史新高。MSCI决定将中国A股的纳入因子扩大至20%，这有助于进一步扩大对市场的积极影响并持续引入流量。

摩根士丹利预计，在2019年，A股被动和主动资金流入将会达到创纪录的700亿至1250亿美元，其中，富时罗素指数从今年起陆续将A股纳入其全球指数。第一阶段包括三个批次，分别为2019年6月、2019年9月和2020年3月，分别按20%、40%、40%的比例，到2020年3月完成第一阶段的全部纳入，预计第一批次就将带来100亿美元的被动资金流入。MSCI扩大纳入因子的意见通过后，预计也将带来多达150亿美元的资金流入。

该机构也预计，MSCI会将A股的纳入因子在未来5～8年间提升至100%，这是借鉴了其他市场的纳入进程。例如韩国股市用了6年（1992～1998年）。一旦A股被完全纳入，A股在MSCI指数中的权重将从当前的0.8%达到13%。

当前，A股已经迎来新阶段。中航信托宏观策略总监吴照银也对第一财经记者表示，A股从最早期的庄家大鳄到后来的公募基金，再到后来的私募基金和产业资本协同，到今天外资的力量在快速壮大。截至2018年一季度外资持股占A股自由流通市值比例为5.39%（其中R/QFII持股占3.6％，陆股通北向资金持股占1.8％），随着2018年5月MSCI指数公司将A股大盘股纳入其中后，外资占A股比重快速上升，到2018年底大约占到A股自由流通市值的7%，而同期公募基金和保险资金在A股权重合计约为15%。

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